20200915-华泰证券-计算机软硬件_英伟达收购ARM_推进智能时代_5页_555kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2020年9月15日发布的行业研究动态点评聚焦于计算机软硬件行业，整体行业评级为增持。报告重点分析了英伟达收购ARM对行业的影响，并推荐了中科创达、虹软科技、千方科技三只股票。

主要观点

1. 英伟达收购ARM的意义

• 交易规模：英伟达将以400亿美元（现金+股票）收购ARM，预计18个月内完成。
• 战略意义：
  • ARM在移动端具有显著优势，有助于英伟达拓展智能手机市场。
  • 增强英伟达在CPU+GPU异构计算方案方面的能力，以满足智能时代多样化的算力需求。
  • CUDA与ARM生态融合，有望形成更强大的技术生态，推动人工智能应用落地。

2. 对国内AI应用厂商的利好

• 该交易将加速人工智能、云计算等技术的场景应用，对国内AI应用厂商形成积极影响。
• 推荐标的：中科创达、虹软科技、千方科技。

关键信息

重点推荐标的分析

风险提示

• 芯片市场发展不及预期
• 中美摩擦加剧
• 政府投资不及预期
• 阿里与千方科技协同推进不及预期
• 安防境外业务发展不及预期
• 车联网产业不及预期

行业评级说明

• 增持：预计行业股票指数将超越基准（沪深300指数）。
• 中性：预计行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：预计行业股票指数明显弱于基准。

公司评级说明

• 买入：预计股价将超越基准15%以上。
• 增持：预计股价将超越基准5%~15%。
• 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间。
• 卖出：预计股价将弱于基准15%以上。

估值方法与依据

• 使用PS估值法，参考可比公司2020年Wind一致预期PS均值。
• 虹软科技基于2021年目标PE70倍，对应目标价89.6元。
• 千方科技基于2020年目标PE30-38倍，对应目标价24.6-31.16元。

公司推荐理由

• 中科创达：智能汽车业务增速快，产品化能力提升，软件IP竞争力增强。
• 虹软科技：手机视觉业务恢复增长，智能驾驶业务推进顺利，屏下指纹方案性能领先。
• 千方科技：受益于智慧交通、V2X等政策与市场机遇，与阿里协同项目持续落地，组织架构优化提升发展效率。

其他信息

• 报告由华泰证券研究所发布，分析师包括谢春生、郭雅丽、金兴。
• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于已公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 有法律实体披露，涉及华泰证券及其子公司、联营公司在美国、中国及香港的业务资质与监管信息。

附注

• 本报告资料来源包括Wind和华泰证券研究所。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。
• 本报告不涉及任何利益冲突披露，但需注意分析师与相关公司可能存在潜在利益关联。