汽车行业乘用车海外（出口）系列二：谁将拉动中国品牌海外份额持续向上-240827_35页_1mb

中国品牌乘用车海外（出口）系列二总结

核心内容

本报告分析了中国品牌乘用车在海外市场的发展现状与未来趋势，重点围绕海外终端份额、海外终端售价、海外库存和本地化生产占比四个核心指标展开。中国品牌乘用车在海外市场的终端市占率正在稳步提升，预计在不包括美日韩市场后，海外乘用车年销量空间为3000-4000万辆，而24年H1中国品牌市占率为7.4%。

主要观点

1. 中国品牌乘用车出口增长的驱动力

• 新能源车：拉动力度逐年增强，21-24H1分别拉动市占率提升0.1/0.4/0.6/0.4个百分点，主要受益于西欧、泰国和巴西市场的突破。
• 俄罗斯市场：21-24H1拉动市占率提升0.2/0.0/1.2/1.3个百分点，主要由于市场需求修复和外资车企退出。
• 俄罗斯以外的燃油车市场：拉动作用呈下滑趋势，21-23年分别拉动市占率提升1.0/0.6/0.4个百分点，主要由于新市场拓展。

2. 24年H1海外市占率提升情况

• 24年H1中国品牌海外终端市占率同比提升2.1个百分点，其中新能源车贡献19.2%，燃油车贡献80.8%。
• 俄罗斯市场贡献1.3个百分点，新能源市场贡献0.4个百分点，俄罗斯以外燃油车市场贡献0.4个百分点。

3. 未来增长驱动力

• “新品类”：PHEV车型具有显著优势，将引领全球汽车电气化进程。比亚迪等车企在巴西等市场表现突出。
• 性价比：在俄罗斯以外的燃油车市场，中国品牌凭借新车型进入新市场，预计终端市占率将进一步上行。在巴西、泰国和欧洲市场，中国品牌纯电车型的销量和份额持续提升。

关键信息

市场空间与份额

• 中国品牌乘用车在海外市场的潜在突破空间为3000-4000万辆。
• 24年H1中国品牌在其中的终端市占率为7.4%，同比增长40.0%。

重点市场分析

• 俄罗斯市场：24年H1终端销量为37.6万辆，同比提升126.1%，市占率提升至47.3%。
• 巴西市场：比亚迪PHEV车型销量持续提升，终端销量增长显著，预计市场份额将逐步上移。
• 泰国市场：新能源补贴政策调整带来短期扰动，但长期来看，优惠政策和优质车型有望推动新能源渗透率持续上行。

本地化生产与库存

• 中国品牌乘用车当前海外库存整体可控，中汽协口径出口销量与海外终端销量同比增速差值未明显扩大。
• 本地化生产占比是衡量车企海外竞争力的重要指标，长城、长安、吉利、奇瑞、上汽乘用车等车企加速海外建厂。

投资建议

• “自我为主”路径：建议关注比亚迪（A/H）、长城汽车（A/H）、长安汽车、奇瑞汽车。
• “海外合作”路径：建议关注零跑汽车、上汽乘用车。

风险提示

• 海外乘用车景气度不及预期。
• 海外库存恶化。
• 行业竞争加剧和关税加征风险。

图表索引

• 图1：乘用车出口数据跟踪维度和口径分析
• 图2：全球和海外(不含中国)乘用车年度销量
• 图3：不包括美日韩市场后海外可跟踪国家乘用车销量占比
• 图4：不包括美日韩市场后中国品牌海外可跟踪国家的加权市占率
• 图5：不包括美日韩市场后中国品牌海外可跟踪国家的加权市占率
• 图6：中国品牌车企21-23年海外终端市占率驱动因素拆分
• 图7：中国品牌新能源海外年度终端销量和份额
• 图8：中国品牌新能源车海外终端销量增长分国家拆分
• 图9：中国品牌乘用车在俄罗斯终端销量和份额
• 图10：中国品牌燃油车在俄罗斯以外市场终端销量增长分国家拆分
• 图11：中国品牌海外终端销量和同比增速
• 图12：不包括美日韩市场后中国品牌海外年度加权市占率
• 图13：23年中国品牌海外市占率驱动因素拆分
• 图14：24年H1中国品牌海外市占率驱动因素拆分
• 图15：中国品牌乘用车24年H1海外市占率驱动因素拆分
• 图16：中国品牌新能源车海外终端销量和同比增速
• 图17：中国品牌24年H1海外新能源终端销量分国家增长拆分
• 图18：不包括美日韩市场后中国品牌海外新能源市场月度终端份额
• 图19：中国品牌24年H1海外新能源终端销量分国家增长占比拆分
• 图20：俄罗斯市场月度终端销量和同比增速
• 图21：俄罗斯乘用车市场中国品牌份额变化情况
• 图22：俄罗斯以外地区中国品牌燃油车终端销量增长分国家拆分
• 图23：中国品牌燃油车在巴西市场分车型销量变化情况
• 图24：中国品牌分车企海外可跟踪国家终端销量
• 图25：中国品牌分车企海外可跟踪国家终端市占率变化情况
• 图26：驱动中国品牌海外份额持续向上的两条突破路径
• 图27：比亚迪PHEV车型海外终端销量
• 图28：巴西乘用车PHEV渗透率
• 图29：巴西市场比亚迪PHEV车型终端销量
• 图30：欧洲乘用车市场规模和同比增速
• 图31：欧洲乘用车市场新能源渗透率
• 图32：欧洲新能源乘用车市场分车企终端份额变化情况
• 图33：俄罗斯以外的燃油车市场中国品牌潜在突破空间
• 图34：俄罗斯以外的燃油车市场中国品牌终端平均市占率
• 图35：中国品牌燃油车在巴西市场分车型销量变化情况
• 图36：23年俄罗斯以外的燃油车市场分国家燃油车销量规模和中国品牌市占率
• 图37：俄罗斯乘用车市场销量和可支配收入同比增速
• 图38：俄罗斯贷款利率与乘用车销量关系
• 图39：俄罗斯人均可支配收入同比增速
• 图40：巴西乘用车市场规模和同比增速
• 图41：巴西乘用车分动力类型渗透率
• 图42：巴西新能源乘用车市场分车企份额变化情况
• 图43：比亚迪分车型在巴西市场销量变化情况
• 图44：东盟乘用车市场规模和同比增速
• 图45：东盟乘用车市场新能源渗透率
• 图46：东盟市场分车系份额变化情况
• 图47：泰国乘用车分动力类型渗透率
• 图48：泰国新能源乘用车市场分车企份额变化情况
• 图49：中国品牌车企在泰国市场分车型销量变化情况
• 图50：中国品牌乘用车中汽协和海外终端口径下出口销量同比增速
• 图51：比亚迪中汽协和海外终端口径出口销量同比
• 图52：长城中汽协和海外终端口径出口销量同比
• 图53：长安中汽协和海外终端口径出口销量同比
• 图54：吉利中汽协和海外终端口径出口销量同比
• 图55：奇瑞中汽协和海外终端口径出口销量同比
• 图56：上汽乘用车中汽协和海外终端口径出口销量同比
• 图57：长城汽车出口海外本地化生产占比
• 图58：长安出口海外本地化生产占比
• 图59：吉利出口海外本地化生产占比
• 图60：奇瑞出口海外本地化生产占比
• 图61：上汽乘用车出口海外本地化生产占比

数据来源

• Wind、Marklines、各国官网、广发证券发展研究中心
• 广发证券行业投资评级说明
• 广发证券公司投资评级说明

结论

中国品牌乘用车在海外市场的发展正由新能源、俄罗斯市场和燃油车市场共同推动。未来，随着PHEV车型的推广和性价比优势的凸显，中国品牌在海外终端市占率有望持续上升。建议投资者关注具备“自我为主”和“海外合作”两种路径的车企，同时警惕海外景气度、库存和关税等风险因素。