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沪铜早报-2022年3月18日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，主要分析了3月18日铜市场的基本面、技术面、库存、持仓、预期及利多利空因素，为投资者提供交易策略建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏空。
• 制造业PMI：2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，显示制造业景气水平略有上升。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年则出现过剩，反映市场供需关系有所变化。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为72530，基差为280，贴水期货，中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外贴水，显示国内市场需求相对较强。

3. 库存分析

• 国内库存：3月17日，上期所铜库存较上周减少6283吨至161668吨，显示库存处于历史低位。
• 保税区库存：维持低位，未出现明显波动。
• LME库存：3月17日LME库存增加125吨至77600吨，整体仍处于低位。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：空头净持仓增加，显示市场情绪偏空。

5. 交易预期

• 沪铜2205合约：预计日内将在72000~73000区间交易。
• 期权策略：建议持有卖方cu2204c73000期权，以应对可能的震荡走势。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

• 加息与低库存博弈：当前市场主要受到加息预期与低库存的双重影响，两者相互作用，导致铜价走势震荡。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜矿供应和运输，进而对铜价产生不利影响。

数据概览

现货价格

库存情况

进口利润

• 进口处于亏损1000元/吨，显示进口成本较高，不利于进口铜的流入。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流入，显示市场投机情绪有所增强。

结论

整体来看，沪铜市场在3月18日处于震荡走势，主要受到供应端缓和、低库存支撑以及加息预期的多重影响。投资者应关注美联储政策动向、地缘政治风险以及全球经济状况，合理利用期权工具进行风险管理。