无人机行业深度报告：现代战场利器，内需外贸双驱动-20230829-浙商证券-34页_2mb

无人机行业深度报告总结

核心内容

无人机已成为现代战争的重要装备，具备体积小、造价低、编组灵活、对作战环境要求低等优势，相较于载人飞机，其隐蔽性高、人员伤亡风险低、适应性强。在实战中，无人机被广泛用于侦察、情报收集、跟踪、通讯及自主攻击等任务，其易耗属性在俄乌冲突中尤为明显。

主要观点

1. 无人机的军事价值显著提升

   • 无人机从最初的靶机发展为具有多种作战功能的新型军事装备，包括侦察、攻击、通信中继、察打一体等。
   • 在俄乌冲突中，无人机成为主要装备力量，消耗量远超传统有人飞机，凸显其易耗属性。

2. 无人机产业链完整，技术壁垒高

   • 无人机产业链涵盖上游原材料、中游分系统集成、下游整机集成，我国已具备完整的产业链体系。
   • 高新技术包括隐身技术、飞控系统、动力系统、航电系统、任务载荷和电磁防护等，技术密集度高，对产业链各环节均有较高要求。

3. 国内外无人机发展态势

   • 美军无人机装备数量破千，以重型、侦察和察打一体无人机为主，且在智能化、无人化和集群化方面处于领先地位。
   • 我国无人机发展迅速，“彩虹”和“翼龙”系列无人机性能优异，已进入国际市场，成为军贸明星产品。

关键信息

无人机市场空间广阔

• 全球军用无人机市场：预计2032年市场规模达164亿美元，复合增速为3.44%；研发费用预计达78亿美元，复合增速为2.25%。
• 我国军用无人机市场：预计2023年军用无人机市场需求约60亿元。
• 民用无人机市场：2024年中国工业无人机市场规模预计达3208亿元，复合增速达56%。

产业链价值分布

• 以“翼龙”系列为例，机载成品占采购金额的57%，机体占16%，地面站占12%，综合保障设备占2%。

无人机应用场景

• 军用无人机应用包括侦察、攻击、通信中继、电子对抗、靶标设备、武器弹药等。
• 民用无人机应用包括农业植保、电力巡检、航拍测绘、警用安防、环境监测等。

重点企业与产品

• 航天彩虹：研发“彩虹”系列无人机和“射手”系列导弹，具备军民两用优势。
• 中无人机：研发“翼龙”系列无人机，2010-2020年军贸出口订单数量国内第一。
• 航天电子：研发无人系统装备，填补高速无人系统领域空白。
• 宗申动力：自主研发航空活塞发动机，填补国产空白。

投资建议

• 重点推荐：航天彩虹、中无人机，具备较强市场竞争力和产品优势。
• 重点关注：航天电子、宗申动力，分别在航电系统和动力系统领域有显著布局。

风险提示

• 军品内销需求不及预期
• 军贸出口订单不及预期
• 工业级无人机需求不及预期

行业评级

• 看好（维持）

图表目录

• 图1：无人机系统包括飞行平台、动力装置、航电系统、任务载荷系统、地面系统、综合保障系统
• 图2：无人机按用途可分为军用无人机和民用无人机
• 图3：哈比无人机可从卡车发射，是一种多用途无人攻击机
• 图4：死神察打一体无人机可执行空中支援和侦察任务
• 图5：截至2023.1.14俄罗斯、乌克兰各损失无人机200、2750架
• 图6：2022.2.24-2023.8.7俄罗斯损失无人机4154架
• 图7：美军无人机配置军种广，无人机装备数量破千
• 图8：美军重型无人机比例达57%，中型无人机26%
• 图9：美军无人机中侦察和察打一体无人机占比达97%
• 图10：美军MQ-9A无人机装备占比最高达27%
• 图11：美国正在建立全方位无人机立体作战体系
• 图12：德国批准140架苍鹭TP无人机采购案
• 图13：搜索者无人机用于实时监控、火炮校正、通信中继等
• 图14：猎户座无人机在叙利亚等地接受了大量实检验
• 图15：猎人B隐身无人机航程最大可达6000公里
• 图16：雷神无人机具备隐身功能与自动防卫能力
• 图17：神经元无人机可由机载电脑规划线路，不需人为控制
• 图18：长空一号无人机承担了多种对空武器系统的靶试任务
• 图19：无侦5无人机由北京航空学院研制的高空侦察机
• 图20：中无人机公司旗下“翼龙”系列无人机
• 图21：航天彩虹公司旗下“彩虹”系列无人机
• 图22：无人机隐身技术主要包括雷达、光电与声隐身技术
• 图23：飞控系统是无人机的大脑，属于无人机航电系统的分支
• 图24：无人机动力系统包括发动机与辅助系统
• 图25：翼龙-2H可实现空中的通信组网和覆盖，搭载应急通信保障吊舱
• 图26：无人机系统存在内外部多种电磁防护方案
• 图27：电磁防护系统保证军用无人机的任务执行安全
• 图28：翼龙-1D是国内第一架全复材多用途大型无人机
• 图29：五代战机与无人机群协同作战有望成美军新的作战形态
• 图30：以蜂群作战为代表的无人机协同作战方式
• 图31：无人机产业链包括从总体设计到整机总装与技术服务的完整制造过程
• 图32：碳纤维复合材料较金属材料具有高比强度、高比刚度
• 图33：复合材料在无人机和直升机领域的应用场景
• 图34：航发动力研制的AEF50E涡扇发动机
• 图35：宗申航发研制的C115航空活塞发动机
• 图36：无人机飞控系统传感器包括惯性、高度等测量单元
• 图37：不同光照条件下的无人机视觉导航系统
• 图38：无人机任务载荷可分为侦察监视类、通信类、电子对抗类、靶标设备类、武器弹药类
• 图39：大立科技制冷型红外热像仪可配合雷达进行目标搜索
• 图40：广东宏大JK系列导弹进行无人机挂弹试验
• 图41：无人机总装集成组装环节主要由军工央企下属的科研院所、高等院校、民营企业多方参与
• 图42：2022年无人机业务营业收入分别为27.7、26.1、4.9亿元
• 图43：翼龙系列无人机采购金额比例：机载成品57%、机体16%、地面站12%、综合保障设备2%
• 图44：预计2032年全球军用无人机市场规模将达到164亿美元
• 图45：预计2032年全球军用无人机研发费用将达到78亿美元
• 图46：2010-2020年中国无人机军贸全球市占率约17%
• 图47：2022年亚洲区域无人机市场增速居于首位
• 图48：美国军用无人机采购费用占国防预算比例为0.3%-0.4%
• 图49：2023年中国国防预算约15537亿元，同比增长7.2%
• 图50：2020年中国工业无人机应用领域中地理测绘占比29%
• 图51：预计2024年中国工业无人机市场规模超3000亿
• 图52：2022年航天彩虹营收38.58亿元，同比增长32%
• 图53：2022年航天彩虹归母净利润3.07亿元，同比增长35%
• 图54：2019-2022年中无人机营业收入复合增速为123%
• 图55：2022年中无人机归母净利润3.7亿元，同比增长25%
• 图56：2022年航天电子子公司航天飞鸿实现收入4.88亿元
• 图57：2022年航天电子子公司航天飞鸿实现净利润0.03亿元
• 图58：2022年宗申动力子公司宗申航发实现收入1.01亿元
• 图59：2022年宗申动力子公司宗申航发实现净利润-0.09亿元

表格目录

• 表1：军用无人机相比在载人机载隐蔽性、成本、人员伤亡方面具备较大优势
• 表2：无人机逐渐由靶机拓展出侦察、情报收集、跟踪、通讯以及自主攻击等军事功能
• 表3：根据作战用途，可分为靶机、侦察无人机、攻击无人机、通信中继无人机、察打一体无人机等种类
• 表4：美国制定了2017年-2042年的无人机发展目标
• 表5：我国“翼龙”、“彩虹”系列无人机在部分性能参数上优于美国MQ-1B捕食者、MQ-9A死神无人机
• 表6：未来无人机将向满足高空长时、高速超声速等作战需求发展
• 表7：复合材料中的碳纤维、玻璃纤维和树脂物理特性优异，应用于无人机系统
• 表8：不同类型发动机适用于不同用途的无人机
• 表9：军用无人机发动机主要供应商为航发动力、宗申动力和北京动力机械研究所
• 表10：无人机航电系统业务的上市公司主要为中航电子、星网宇达、晨曦航空等
• 表11：近年来中国持续部署军用无人机发展战略