深度报告-20230829-浙商证券-无人机行业深度报告_无人机_现代战场利器_内需外贸双驱动_34页_2mb

无人机行业深度报告总结

投资要点

无人机较载人机优势突出，演变为现代战争利器，易消耗属性强。军用无人机内需和外贸双驱动，市场增长快。产业链完整，高新技术聚集，包括动力系统、航电系统、复合材料等。投资建议：看好无人机行业，重点推荐航天彩虹和中无人机，关注航天电子和宗申动力。风险提示：军品需求、军贸出口和工业无人机需求不及预期。

无人机概述

无人机系统包括飞行平台、动力装置、航电系统、任务载荷系统、地面系统和综合保障系统。相比载人机，无人机具有体积小、造价低、编组灵活等优点，在现代战争中功能多样化，从靶机拓展到侦察、攻击等。俄乌冲突中无人机损失巨大，易耗属性明显。美军无人机装备超过1000架，以重型和侦察无人机为主；中国“彩虹”和“翼龙”系列无人机性能优异，军贸市场领先。

国内外发展

无人机战场角色转变，从靶机演变为新域新质装备，向智能化、无人化和集群化发展。美国、欧洲和俄罗斯各有侧重，中国已形成完整无人机体系。技术方面，无人机集成了隐身、飞控、动力、通信等高新技术，如复合材料占比高、电动和活塞发动机应用。

产业链分析

无人机产业链涵盖上游原材料（如复合材料）、元器件（如动力系统、航电系统）、中游分系统集成、下游整机集成。产业链参与者包括央企、高校和民企，军用无人机产业链完整，央企如中无人机、航天彩虹主导。

市场空间

军用无人机市场稳定增长，预计2032年全球市场规模达164亿美元，复合增速344%。中国军用无人机采购费用占国防预算约0.4%，市场需求大。民用工业级无人机应用广泛，如农业植保、电力巡检等领域，预计2024年中国市场规模超3200亿元，复合增速56%。

投资建议

看好无人机行业中长期发展，重点推荐航天彩虹（彩虹系列无人机+射手导弹）和中无人机（翼龙系列军贸主导），重点关注航天电子（高速无人系统）和宗申动力（国产航空活塞发动机）。风险包括需求不及预期、政策和地缘因素影响。

风险提示

军品内需和军贸出口订单可能不及预期，工业级无人机应用场景需求不确定性高。