20251230-光大期货-软商品日报_6页_342kb

光大期货软商品日报总结（2025年12月30日）

一、核心内容概述

本日报主要分析了棉花与白糖两个软商品品种的市场表现及未来走势，结合了价格变动、持仓变化、现货报价、政策预期及市场信息等多方面内容，为投资者提供市场动态与操作建议。

二、主要品种分析

1. 棉花

市场表现

• 期货价格：ICE美棉下跌0.23%，报收64.34美分/磅；郑棉主力合约环比下跌0.41%，报收14435元/吨。
• 持仓变化：郑棉主力合约持仓环比下降35230手至86.86万手，显示市场参与者减仓行为。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为15240元/吨，较前一日下降45元/吨。

市场分析

• 国际方面：美棉价格低位震荡，宏观与基本面因素均未出现明显扰动。
• 国内方面：郑棉期价在12月上涨近千元/吨后，市场离场变现意愿增强，短期内或有调整。
• 政策预期：2026年将是棉花目标价格补贴政策的新起点，市场对新年度补贴目标价格调整有较高期待。
• 后续关注点：
  • 下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求；
  • 宏观层面是否在一季度降准降息；
  • 4月10日左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。

数据监测

• 价差：棉花1-5合约价差为35元，环比上涨5元。
• 基差：主力合约基差为1106元，环比上涨324元。
• 现货价格：
  • 新疆：15385元/吨，环比上涨267元；
  • 全国：15541元/吨，环比上涨224元。

2. 白糖

市场表现

• 期货价格：白糖主力合约收盘价维持震荡，最新报价为5360元/吨（南宁）与5400元/吨（柳州），环比均下降20元/吨。
• 现货报价：广西制糖集团报价区间5310~5410元/吨，多数下调20元/吨；云南制糖集团新糖报价5140~5240元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价5750~5900元/吨，仅个别下调10元/吨。
• 原糖市场：因假期成交清淡，原糖维持震荡行情。

市场分析

• 泰国榨季数据：截至12月27日，泰国甘蔗入榨量同比减少16.71%，产糖量同比减少15.83%，显示减产趋势。
• 国内供需：现货报价下调，元旦假期临近，市场成交趋缓，预计节后需关注产销进度。

数据监测

• 价差：白糖1-5合约价差为23元，环比下降37元。
• 基差：主力合约基差为147元，环比下降12元。
• 仓单与预报：
  • 期货仓单数量5038张，较前一日持平；
  • 有效预报2965张。

三、市场信息汇总

1. 棉花期货仓单：12月29日棉花期货仓单数量为5085张，较前一日增加232张，有效预报为3762张。
2. 棉花到厂价：
   • 新疆：15385元/吨；
   • 河南、山东：15583元/吨；
   • 浙江：15639元/吨。
3. 纱线与短纤布负荷与库存：
   • 纱线综合负荷为49.9，库存为27.4；
   • 短纤布综合负荷为50.8，库存为32.4。
4. 白糖现货价：
   • 南宁：5360元/吨，环比下降20元/吨；
   • 柳州：5400元/吨，环比下降20元/吨。
5. 白糖期货仓单：12月29日白糖期货仓单数量为5038张，与前一日持平，有效预报为2965张。

四、图表分析要点

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）显示近期价格波动较小，维持震荡。
• 图3：棉花1-5价差（元/吨）呈上升趋势，表明近期远期合约价格相对上涨。
• 图5：棉花仓单及有效预报（张）显示仓单数量增加，有效预报维持稳定。
• 图4：棉花在1%关税配额下的内外价差（元/吨）反映国内外价格差异。
• 图6：中国棉花价格指数3218B（元/吨）呈现小幅波动。
• 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）维持震荡。
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨）显示基差有所下降。
• 图8：白糖1-5价差（元/吨）呈现下降趋势，反映市场对远期合约的悲观预期。

五、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获得“最佳农产品分析师”称号。
• 张凌璐：资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次参与交易所课题并获奖。
• 孙成震：资源品分析师，主要从事棉花、棉纱等基本面研究，2025年荣获“最佳农副产品期货分析师”称号。

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，内容仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据，投资者据此操作风险自担。