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纯碱周报总结 2026.1.26-1.30

核心内容概述

本周纯碱期货主力合约SA2605震荡上行，收盘价为1204元/吨，较前一周上涨0.50%。现货市场方面，河北沙河重碱低端价为1160元/吨，较前一周上涨0.43%。整体来看，纯碱市场基本面仍偏弱，短期预计震荡偏弱运行。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货震荡上行，现货价格小幅上涨，但基差有所扩大。
• 供给情况：纯碱企业检修预期较少，新装置增量推动产量增加，预计下周产量将达79万吨，产能利用率维持在85%左右。
• 需求表现：下游采购积极性不高，仅维持刚需低价补库，浮法玻璃和光伏玻璃需求稳中偏弱。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存154.42万吨，环比增加1.51%，处于历史同期高位。
• 行业利润：纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润为-168.35元/吨，华东联产法利润为-94.50元/吨。
• 产能变动：2023-2025年新增产能累计达640万吨（2023年）+180万吨（2024年）+750万吨（2025年计划），未来三年产能将显著增长。

关键信息

一、期现货行情

二、供给分析

• 开工率：周度行业开工率为84.19%，纯碱周度产量78.13万吨，重质纯碱产量42.11万吨，均处于历史高位。
• 产能增长：2023-2025年新增产能累计达1570万吨，未来三年产能将显著增长，影响市场供需格局。

三、需求分析

• 浮法玻璃：周度日熔量15.10万吨，开工率维持稳定。
• 光伏玻璃：在产产能持续增加，但2.0mm单镀（面板）价格走势波动，需求增长有限。

四、库存情况

• 库存水平：全国纯碱厂内库存154.42万吨，环比增加1.51%，处于5年均值上方，库存压力较大。

五、供需平衡表（2023-2024E）

六、影响因素

利多因素：

1. 内蒙古远兴能源二期产线满产时间预期延后，短期内对市场供应形成支撑。

利空因素：

1. 纯碱企业恢复生产，暂无新增检修预期，产量延续高位。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

七、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：
  • 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能影响需求。
  • 宏观利好超预期，可能对市场情绪产生积极影响。

总结

纯碱市场在2026年初表现出震荡偏弱的态势，受供给增加和需求疲软影响，库存压力较大。未来随着新产能逐步释放，市场供需格局可能进一步恶化，需密切关注下游行业变动及政策导向。