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供需报告波澜不惊，美豆紧张局面延续

核心内容概述

本报告分析了2020/21年度国际油籽市场及国内粕类、油脂市场的供需情况，并提供了相应的交易策略与风险提示。整体来看，供需报告对市场影响有限，但美豆长期紧张局面未有明显改善。

国际油籽市场分析

• 全球大豆产量：USDA 4月报告将2020/21年度全球大豆产量上调至3.6319亿吨，较3月的3.6182亿吨增加137万吨。
• 巴西大豆：产量上调200万吨至1.36亿吨，出口上调100万吨至8600万吨。
• 阿根廷大豆：产量维持4750万吨不变，但出口下调至685万吨。
• 中国大豆进口：维持1亿吨不变，但压榨量下调200万吨至9600万吨。
• 影响：尽管南美产量上调对短期市场情绪有所利空，但整体美豆旧作库存未受影响，长期紧张局面仍存。

国内粕类市场分析

• 豆粕：
  • 压榨量：155万吨
  • 开机率：43%
  • 产量：122万吨
  • 表观消费：118万吨
  • 库存：89.5万吨（环比增加4万吨）
• 菜粕：
  • 压榨量：5.4万吨
  • 开机率：26.2%
  • 产量：2.9万吨
  • 表观消费：2.7万吨
  • 库存：7.4万吨（环比增加0.2万吨）
• 进口利润：
  • 巴西大豆：cnf价格574美元/吨，压榨利润约-130元/吨
  • 加拿大菜籽：cnf价格832美元/吨，压榨利润约-860元/吨
• 现货基差：
  • 华南豆粕：m05-70
  • 华南菜粕：rm05-140

国内油脂市场分析

• 豆油：
  • 产量：29.4万吨
  • 表观消费：34.4万吨
  • 库存：62.3万吨（环比减少5万吨）
• 菜油：
  • 产量：2.3万吨
  • 表观消费：2万吨
  • 沿海油厂库存：2.7万吨
  • 华东库存：23.1万吨
  • 合计库存：24.8万吨（环比增加3万吨）
• 棕榈油：
  • 库存：42万吨（环比减少2万吨）
• 三大油脂库存合计：129万吨（环比减少4万吨）
• 进口利润：
  • 印尼棕榈油：cnf价格1025美元/吨，进口利润-1180元/吨
  • 阿根廷豆油：cnf价格1260美元/吨，进口利润-1850元/吨
  • 加拿大菜油：cnf价格1450美元/吨，进口利润-1140元/吨
• 现货基差：
  • 华南24度棕榈油：p05+180
  • 华北一级豆油：y05+580
  • 华南四级菜油：oi05+300

交易策略

• 粕类：单边谨慎看多
• 油脂：单边中性

风险提示

• 粕类：非瘟疫情大范围扩散可能对市场造成冲击

投资咨询业务资格

• 资质编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：华泰期货研究院
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号：F3008645，投资咨询号：Z0012826
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号：F3054450，投资咨询号：Z0015951

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