20240101-天风证券-信用债市场周报_信用债何处寻收益__30页_4mb

信用债市场目前整体收益不高，特别是收益率超过4%的信用债占比不足10%。城投债余额达25万亿元，但收益率多集中于2.7%~3.5%区间，其中公募债占比低；产业债收益率多低于35%，公募债在高估值债券中占比较高。为寻找收益，建议关注山东省、四川省等高余额债券省份，以及特定评级和期限的城投债，如四川、广西等区域的AA(2)城投债和短期AA-债券。此外，产业债中房地产、非银金融和银行二级资本债等领域有潜在机会。策略上，信用下沉可获得更高收益加成，适合信用风险可控时；拉长久期需利率下行预期，通过久期和信用利差分析选择合适品种。整体市场风险包括宏观经济波动、城投信用风险等，收益优化需结合机构风险偏好和负债情况。