业绩有望改善的低估值板块何处寻？-20211028-兴业证券-19页_1mb

报告摘要

本报告分析了家电行业整体表现及国证龙头家电指数（980028.CNI）的投资价值，并介绍了博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金（159730.OF）的发行情况与产品特性。

需求向好，盈利拐点将至
随着疫情缓解、原材料价格回落及整机厂商成本传导见效，家电行业迎来业绩改善预期。龙头公司通过优化产品结构与提效控费，推动行业整体盈利能力提升。
白色家电：地产竣工面积上升带动需求增长
2021年上半年住宅竣工面积同比大幅增长，拉动白电需求。高端产品渗透率提升，带动行业增长。2021Q2，白色家电板块表现亮眼，线上及线下中高端产品销量显著增加。
厨房电器：集成灶与洗碗机持续高增长
集成灶在2020Q2起线上销量快速增长，线下增速平稳上升。洗碗机市场在中高端产品带动下，线上与线下销量均实现显著增长。
小家电：消费升级推动市场增长
居民收入提升带动消费水平升级，小家电市场增长潜力大。年轻群体成为消费主力，对智能化与便捷性产品需求旺盛，扫地机器人等产品市场持续扩张。

指数基本信息
发布于2015年2月16日，以沪深A股中家用电器板块的公司为样本股，反映家电行业龙头公司表现。
指数表现：高收益、高弹性
自基日至2021年10月22日，年化收益达14.26%，年化波动率为30.33%，收益风险比优于沪深300及万得全A。
指数流动性：交投活跃
近五个季度日均成交额均突破100亿元，流动性充裕，适合大额资金配置。
指数市值分布
成分股加权平均自由流通市值为890亿元，其中流通市值低于100亿元的股票占比36.30%，增强了指数的多样性与代表性。
指数估值水平：处于历史低位
截至2021年10月22日，市盈率（TTM）为17.30，位于历史21.35%的低位；市净率（LF）为3.72，位于历史33.18%的低位。
指数盈利能力较强
2021Q2，净资产收益率为9.85%，销售毛利率为25.70%，优于主流宽基指数。
指数成分股：覆盖家电各子板块
指数成分股涵盖白色家电、厨房电器、小家电等多个细分领域，前十大持仓包括海尔智家、美的集团、格力电器等龙头企业。

产品介绍
跟踪国证龙头家电指数，于2021年10月13日至2022年1月11日发行，基金经理为尹浩，投资目标为紧密跟踪指数，最小化跟踪偏离度与跟踪误差。
基金公司背景
博时基金管理有限公司成立于1998年，ETF产品布局广泛，涵盖宽基、行业主题、跨境、商品等多个类别，具备丰富的指数投资经验。
基金经理简介
尹浩拥有多年研究经验，管理基金总规模达33.76亿元，历史业绩表现稳健，具备较强的市场分析能力。