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川财证券研究报告分析总结

核心事件与政策

1. 国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，强调政策保障与科技创新。
2. 国务院办公厅转发六部委文件，明确资本市场财务造假的综合惩防举措，包括打击重点领域造假、优化执法机制、加强多部门协同等。
3. 美国6月非农就业数据超预期（新增206万人），劳动力参与率62.6%，平均每小时工资涨幅较缓，缓解了降息预期。

川财观点与策略

1. 国内市场：上证50表现最佳，防御性行业如银行、煤炭、公用事业领涨；“出海”概念（如商用客车）因海外需求强劲上涨；低空经济、新质生产力相关行业表现突出。
2. 国际市场：美国非农数据强化降息预期，但就业数据疲软可能促使美联储调整政策。
3. 风险提示：全球黑天鹅事件可能引发市场波动，影响国内风险传递。

市场回顾与下半年建议

• 上半年表现：电子、人民币升值受益行业（如出口客车）表现较好；计算机、传媒等高估值行业回落。
• 下半年主题配置建议：
  1. 大市值、低估值方向：关注盈利稳定、估值偏低的公司，如银行、电力设备。
  2. 电子行业：受益于数字经济、人工智能政策支持及估值低位。
  3. 公用事业：火电收入改革、水电市场化改革、核电平稳发展提供机会。
  4. 新能源重卡：市场渗透率提升推动电池需求增长。
  5. 数据要素产业链：国家数据政策推动数据资源开发，重点公司如易华录、银之杰。
  6. 低空经济：政府工作报告列入新质生产力，关注相关厂商及应用领域。

其他观察

• 区域研究：重庆推出“渝味360碗”品牌培育工程，助力文旅产业发展。
• 产业动态：储能领域新能源重卡销量同比增长显著，氢燃料电池重卡推广受限；数据要素政策明确，利于市场协同发展。

风险提示：海外市场波动、政策变化及行业监管趋严仍为市场不确定性因素。