> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结（2025年4月24日） ## 核心内容 本报告基于Wind数据，对2025年4月24日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，主要关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。通过对这些数据的梳理，总结了当日信用债市场的整体表现及行业分布特征。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - **“26山新01”** 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，其剩余期限为4.92年，估值价格偏离为-0.26%，隐含评级为AA，主体评级为AAA，行业为石油石化，成交规模为5956万元。 - 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中2至3年期品种折价成交占比最高。 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中4至5年期品种折价成交占比最高。 - **石油石化行业** 的债券平均估值价格偏离最大。 ### 2. 净价上涨成交个券 - **“H2万科02”** 是净价上涨成交中估值价格偏离程度最高的个券，其剩余期限为0.86年，估值价格偏离为1.81%，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为1150万元。 - 在净价上涨成交二永债中，**“25华润银行二级资本债02”** 的估值价格偏离幅度较大。 - 在净价上涨成交商金债中，**“25瑞丰农商行科创债01”** 的估值价格偏离幅度靠前。 - 成交收益率高于5%的个券中，**地产债** 排名靠前。 --- ## 关键信息 ### 折价成交跟踪 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | 26山新01 | 4.92 | -0.26 | 99.79 | 5.74 | 2.34 | 2.29 | AA | AAA | 石油石化 | 5956 | | 24国投06 | 13.25 | -0.26 | 102.31 | 2.30 | 2.25 | 2.22 | AAA | AAA | 公用事业 | 10663 | | 华能YK15 | 9.19 | -0.18 | 98.55 | 2.19 | 2.29 | 2.26 | AAA- | AAA | 公用事业 | 19735 | | 25电网MTN023 | 14.17 | -0.17 | 97.42 | 1.43 | 2.25 | 2.24 | AAA+ | AAA | 公用事业 | 21479 | | 25电网MTN022 | 14.17 | -0.17 | 97.42 | 1.43 | 2.25 | 2.24 | AAA+ | AAA | 公用事业 | 9766 | | 25南电MTN012 | 9.25 | -0.17 | 99.31 | 2.08 | 2.13 | 2.11 | AAA+ | AAA | 公用事业 | 5970 | | 24中国平煤MTN002 | 1.12 | -0.17 | 101.51 | 15.12 | 1.92 | 1.77 | AA- | AAA | 煤炭 | 2028 | | 26电网MTN008 | 9.92 | -0.16 | 100.97 | 1.81 | 2.14 | 2.12 | AAA+ | AAA | 公用事业 | 5058 | | 25深投04 | 14.03 | -0.16 | 100.48 | 1.34 | 2.36 | 2.35 | AAA | AAA | 综合 | 1 | | 25电网MTN016 | 8.92 | -0.16 | 101.22 | 1.95 | 2.12 | 2.10 | AAA+ | AAA | 公用事业 | 3035 | | 25电网MTN015 | 8.92 | -0.16 | 101.22 | 1.95 | 2.12 | 2.10 | AAA+ | AAA | 公用事业 | 2027 | | 25诚通控股MTN001 | 9.13 | -0.15 | 99.16 | 1.86 | 2.19 | 2.17 | AAA | AAA | 综合 | 1986 | | 26西安高新MTN002A | 2.88 | -0.15 | 100.34 | 5.35 | 2.17 | 2.11 | AA(2) | AAA | 城投 | 10036 | | 25江铜MTN001 | 9.06 | -0.14 | 101.03 | 1.79 | 2.56 | 2.54 | AA+ | AAA | 有色金属 | 2024 | | 25光大集团MTN006B | 9.39 | -0.14 | 101.64 | 1.68 | 2.16 | 2.15 | AAA | AAA | 综合 | 2036 | | 25光大集团MTN007B | 9.48 | -0.14 | 102.24 | 1.64 | 2.17 | 2.15 | AAA | AAA | 综合 | 13314 | | 25深能源MTN003 | 9.51 | -0.14 | 102.24 | 1.63 | 2.19 | 2.17 | AAA | AAA | 公用事业 | 12283 | | 24丁字湾MTN003 | 3.31 | -0.14 | 101.98 | 4.30 | 2.27 | 2.23 | AA(2) | AA | 城投 | 2032 | | 26国盛MTN001 | 9.90 | -0.14 | 100.74 | 1.53 | 2.17 | 2.15 | AAA | AAA | 社会服务 | 16155 | | 26国新控股MTN001 | 9.90 | -0.14 | 100.74 | 1.53 | 2.17 | 2.15 | AAA | AAA | 非银金融 | 3024 | | 26深投控MTN002B | 9.98 | -0.13 | 100.39 | 1.50 | 2.23 | 2.21 | AAA | AAA | 综合 | 8026 | | 25青岛上合PPN003 | 2.59 | -0.12 | 98.55 | 5.04 | 2.94 | 2.89 | AA(2) | AAA | 城投 | 1988 | | 25中建材集MTN004 | 9.15 | -0.12 | 99.81 | 1.46 | 2.21 | 2.20 | AAA- | AAA | 建筑材料 | 3993 | | 26小米K1 | 2.98 | -0.11 | 99.60 | 3.88 | 1.74 | 1.70 | AA+ | AAA | 计算机 | 2192 | | 25上实MTN003 | 9.19 | -0.11 | 99.48 | 1.33 | 2.21 | 2.20 | AAA- | AAA | 医药生物 | 5975 | | 24中铝集MTN007 | 8.42 | -0.10 | 102.34 | 1.38 | 2.17 | 2.16 | AAA- | AAA | 有色金属 | 10243 | | 25中国中煤MTN001 | 9.23 | -0.10 | 98.73 | 1.20 | 2.21 | 2.20 | AAA- | AAA | 煤炭 | 19768 | | 24圆融K2 | 8.00 | -0.09 | 104.44 | 1.30 | 2.19 | 2.18 | AA+ | AAA | 综合 | 1045 | | 24冀通01 | 8.31 | -0.09 | 103.26 | 1.23 | 2.22 | 2.20 | AA+ | AAA | 城投 | 206 | | 25诚通K1 | 9.58 | -0.09 | 101.90 | 1.05 | 2.18 | 2.17 | AAA | AAA | 综合 | 5098 | | 24中远海运MTN001 | 13.30 | -0.09 | 101.23 | 0.75 | 2.26 | 2.25 | AAA | AAA | 交通运输 | 3041 | | 24苏国信MTN005 | 13.25 | -0.09 | 102.16 | 0.76 | 2.26 | 2.25 | AAA | AAA | 公用事业 | 6132 | | 24龙源电力MTN003 | 8.34 | -0.08 | 102.53 | 1.07 | 2.16 | 2.15 | AAA- | AAA | 公用事业 | 2054 | | 华能YK18 | 4.42 | -0.08 | 102.43 | 1.90 | 1.85 | 1.83 | AAA- | AAA | 公用事业 | 10243 | | 26诚通控股MTN001B | 14.76 | -0.08 | 102.09 | 0.64 | 2.35 | 2.34 | AAA | AAA | 综合 | 4093 | | 26诚通控股MTN002B | 14.90 | -0.08 | 102.05 | 0.62 | 2.36 | 2.35 | AAA | AAA | 综合 | 4097 | | 能建YK06 | 3.52 | -0.08 | 102.46 | 2.24 | 1.81 | 1.79 | AAA- | AAA | 建筑装饰 | 3178 | | 26广州城投MTN002 | 4.90 | -0.08 | 100.10 | 1.63 | 1.91 | 1.89 | AAA | AAA | 城投 | 8019 | | 铁建YK12 | 3.39 | -0.07 | 101.27 | 2.26 | 1.88 | 1.86 | AAA- | AAA | 建筑装饰 | 3042 | | 25广州地铁MTN005 | 9.29 | -0.07 | 99.59 | 0.87 | 2.19 | 2.18 | AAA | AAA | 城投 | 4981 | | 大唐YK12 | 2.95 | -0.07 | 99.91 | 2.46 | 1.78 | 1.76 | AAA- | AAA | 公用事业 | 600 | ### 3. 净价上涨成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | H2万科02 | 0.86 | 1.81 | 47.53 | -409.62 | 134.56 | 138.65 | CC | AAA | 房地产 | 1150 | | H2万科04 | 1.12 | 1.81 | 47.53 | -289.38 | 101.19 | 104.08 | CC | AAA | 房地产 | 263 | | H2万科06 | 1.21 | 1.81 | 47.53 | -258.19 | 92.01 | 94.59 | CC | AAA | 房地产 | 129 | | 26皖交控MTN003 | 29.98 | 0.48 | 100.69 | -2.31 | 2.52 | 2.54 | AAA | AAA | 交通运输 | 2004 | | 26陕西交通MTN001 | 29.80 | 0.46 | 101.85 | -2.28 | 2.67 | 2.69 | AA+ | AAA | 城投 | 2025 | | 24国开投MTN002 | 28.39 | 0.42 | 99.61 | -2.09 | 2.51 | 2.53 | AAA | AAA | 公用事业 | 2004 | | 26中化股MTN004 | 9.97 | 0.30 | 100.65 | -3.43 | 2.32 | 2.35 | AAA- | AAA | 综合 | 5018 | | 24洛阳国晟MTN001 | 8.23 | 0.27 | 99.66 | -3.78 | 3.02 | 3.05 | AA(2) | AAA | 综合 | 1993 | | 26济南高新MTN003B | 9.98 | 0.26 | 100.70 | -3.06 | 2.77 | 2.80 | AA+ | AAA | 城投 | 8079 | | 25利民03 | 4.42 | 0.25 | 103.76 | -6.16 | 2.96 | 3.02 | AA- | AA | 城投 | 1040 | | 25弋投01 | 4.34 | 0.24 | 102.08 | -5.89 | 2.39 | 2.45 | AA(2) | AA | 建筑装饰 | 10203 | | 25合川城投PPN007 | 4.40 | 0.24 | 102.41 | -5.81 | 2.39 | 2.45 | AA(2) | AA+ | 城投 | 4094 | | 25合川城投PPN003 | 4.14 | 0.24 | 101.48 | -6.10 | 2.36 | 2.42 | AA(2) | AA+ | 城投 | 1003 | | 26淮开01 | 4.97 | 0.23 | 100.27 | -4.96 | 2.34 | 2.39 | AA(2) | AA+ | 城投 | 1504 | | 26郑路02 | 4.78 | 0.22 | 101.61 | -5.22 | 3.53 | 3.58 | AA(2) | AA | 城投 | 5631 | | 25桂投资MTN002B | 3.83 | 0.18 | 102.08 | -4.88 | 2.11 | 2.16 | AA | AAA | 有色金属 | 11221 | | 22首开MTN004 | 0.92 | 0.13 | 100.35 | -15.05 | 2.70 | 2.85 | AA | AAA | 房地产 | 501 | | 26CHING8K | 19.99 | 0.13 | 100.36 | -0.85 | 2.39 | 2.40 | AAA | AAA | 公用事业 | 1000 | | 24首开MTN003 | 0.92 | 0.13 | 100.71 | -15.05 | 2.70 | 2.85 | AA | AAA | 房地产 | 2006 | | 26润泽01 | 4.97 | 0.13 | 100.74 | -2.75 | 2.84 | 2.87 | AA- | AA+ | 社会服务 | 34071 | | 26张控K1 | 4.90 | 0.12 | 101.31 | -2.75 | 2.68 | 2.71 | AA- | AA | 汽车 | 3034 | | 25鲁中投资MTN001 | 4.21 | 0.12 | 100.77 | -3.20 | 3.22 | 3.25 | AA- | 0 | 城投 | 2012 | | 26莒水V1 | 4.85 | 0.12 | 101.08 | -2.74 | 3.13 | 3.15 | AA- | AA | 综合 | 2000 | | 25济宁中区MTN001 | 4.11 | 0.12 | 103.08 | -3.19 | 2.70 | 2.73 | AA- | AA | 城投 | 2050 | | 26汇鑫01 | 4.80 | 0.12 | 101.53 | -2.74 | 3.02 | 3.05 | AA- | AA | 建筑装饰 | 12095 | | 26阳泰02 | 4.75 | 0.12 | 101.38 | -2.73 | 2.77 | 2.79 | AA- | AA | 煤炭 | 2024 | | 26民生V1 | 4.72 | 0.12 | 102.98 | -2.72 | 2.96 | 2.99 | AA- | AA | 公用事业 | 1241 | | 25绿冶V1 | 4.67 | 0.12 | 102.11 | -2.72 | 2.96 | 2.98 | AA- | AA+ | 社会服务 | 2042 | | GV泽通02 | 4.75 | 0.11 | 101.53 | -2.73 | 4.02 | 4.04 | AA- | AA | 环保 | 1002 | | 25沂蒙01 | 4.58 | 0.11 | 102.75 | -2.70 | 2.85 | 2.87 | AA- | AA | 建筑装饰 | 2042 | | GV泽通01 | 4.67 | 0.11 | 102.38 | -2.72 | 3.91 | 3.93 | AA- | AA | 环保 | 4105 | | 25凯建01 | 4.61 | 0.11 | 102.08 | -2.71 | 3.45 | 3.48 | AA- | AA | 城投 | 1085 | | 25兰新02 | 4.47 | 0.11 | 102.91 | -2.69 | 3.29 | 3.31 | AA- | AA | 城投 | 1126 | | 25延旅02 | 4.38 | 0.11 | 102.31 | -2.68 | 2.93 | 2.95 | AA- | AA | 城投 | 1017 | | 25悦达MTN005 | 2.25 | 0.11 | 101.26 | -4.95 | 2.02 | 2.07 | AA | AAA | 综合 | 2026 | | 25宏河03 | 4.11 | 0.10 | 102.47 | -2.69 | 2.85 | 2.88 | AA- | AA | 商贸零售 | 1008 | | 25资产01 | 4.05 | 0.10 | 102.76 | -2.71 | 2.95 | 2.98 | AA- | AA+ | 电力设备 | 3046 | | 25枣城V1 | 3.99 | 0.10 | 104.51 | -2.72 | 2.69 | 2.72 | AA- | 0 | 建筑材料 | 838 | | 26中拓Y1 | 2.73 | 0.10 | 101.65 | -3.79 | 2.35 | 2.38 | AA | AA+ | 交通运输 | 811 | | 24天屹V1 | 3.63 | 0.09 | 104.14 | -2.79 | 2.98 | 3.00 | AA- | 0 | 建筑材料 | 3130 | | 26华发集团MTN002 | 1.98 | 0.09 | 99.95 | -4.60 | 2.82 | 2.86 | AA | AAA | 综合 | 2000 | ### 4. 二永债成交跟踪 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|----------|----------------| | 25华润银行二级资本债02 | 4.55 | 0.03 | 100.61 | -0.83 | 2.21 | 2.21 | AA | AAA | 城商行 | 8054 | | 23农行永续债01 | 2.35 | 0.02 | 103.52 | -0.92 | 1.66 | 1.67 | AAA- | AAA | 国有行 | 8280 | | 23建行永续债02 | 2.43 | 0.02 | 103.99 | -0.89 | 1.67 | 1.68 | AAA- | AAA | 国有行 | 8318 | | 23邮储永续债01 | 2.48 | 0.02 | 104.19 | -0.82 | 1.68 | 1.69 | AAA- | AAA | 国有行 | 30206 | | 23建行永续债01 | 2.24 | 0.01 | 103.57 | -0.80 | 1.65 | 1.66 | AAA- | AAA | 国有行 | 1036 | | 25民生银行永续债01 | 4.17 | 0.01 | 100.85 | -0.31 | 2.08 | 2.09 | AA+ | AAA | 股份行 | 8071 | | 22青岛银行永续债02 | 1.32 | 0.01 | 102.47 | -1.28 | 1.64 | 1.65 | AA | AAA | 城商行 | 40982 | | 22南京银行永续债01 | 1.50 | 0.01 | 102.53 | -1.05 | 1.60 | 1.61 | AA+ | AAA | 城商行 | 8203 | | 21郑州银行永续债 | 0.56 | 0.01 | 101.76 | -3.22 | 1.62 | 1.65 | AA | AAA | 城商行 | 1323 | | 24民生银行永续债01 | 3.32 | 0.01 | 101.24 | -0.35 | 1.96 | 1.96 | AA+ | AAA | 股份行 | 6077 | | 24民生银行永续债02 | 3.53 | 0.01 | 102.49 | -0.35 | 1.99 | 1.99 | AA+ | AAA | 股份行 | 4099 | | 23中行永续债01 | 2.15 | 0.01 | 103.41 | -0.61 | 1.64 | 1.64 | AAA- | AAA | 国有行 | 19647 | | 22建行永续债01 | 1.35 | 0.01 | 102.24 | -0.75 | 1.51 | 1.52 | AAA- | AAA | 国有行 | 6134 | | 22农行永续债02 | 1.37 | 0.01 | 102.22 | -0.71 | 1.51 | 1.52 | AAA- | AAA | 国有行 | 44970 | | 23大连银行永续债01 | 1.74 | 0.00 | 104.10 | -0.59 | 2.46 | 2.46 | AA- | AAA | 城商行 | 10336 | | 22中国银行永续债01 | 0.97 | 0.00 | 102.07 | -0.74 | 1.48 | 1.48 | AAA- | AAA | 国有行 | 161269 | | 22中国银行二级01 | 0.75 | -0.01 | 101.32 | 0.04 | 1.47 | 1.47 | AAA- | AAA | 国有行 | 15198 | | 22工商银行二级01 | 0.74 | -0.01 | 101.32 | 0.04 | 1.47 | 1.47 | AAA- | AAA | 国有行 | 10132 | | 23成都农商行永续债01 | 2.31 | -0.01 | 104.85 | 0.01 | 1.73 | 1.73 | AA | AAA | 农商行 | 419 | | 21工商银行二级02 | 0.64 | -0.01 | 101.27 | 0.11 | 1.47 | 1.46 | AAA- | AAA | 国有行 | 36456 | | 21建设银行二级05 | 0.64 | -0.01 | 101.27 | 0.10 | 1.47 | 1.46 | AAA- | AAA | 国有行 | 9114 | | 22长城华西二级资本债01 | 1.26 | -0.01 | 102.26 | 0.13 | 2.93 | 2.93 | A+ | AA+ | 城商行 | 616 | | 21建设银行二级01 | 0.30 | -0.01 | 100.59 | 0.50 | 1.43 | 1.42 | AAA- | AAA | 国有行 | 78458 | | 23中原银行永续债01 | 2.32 | -0.01 | 106.02 | 0.02 | 1.91 | 1.91 | AA | AAA | 城商行 | 6363 | | 21邮储银行二级01 | 0.33 | -0.01 | 100.65 | 0.50 | 1.43 | 1.43 | AAA- | AAA | 国有行 | 33215 | | 21宁波银行二级02 | 0.22 | -0.01 | 100.47 | 0.47 | 1.45 | 1.44 | AA+ | AAA | 城商行 | 4019 | | 22宁波银行二级资本债01 | 1.28 | -0.01 | 102.13 | 0.22 | 1.55 | 1.54 | AA+ | AAA | 城商行 | 2042 | | 23温州银行永续债03 | 2.36 | -0.01 | 106.78 | 0.01 | 1.87 | 1.87 | AA- | AAA | 城商行 | 2136 | | 22工行二级资本债03A | 1.33 | -0.01 | 101.98 | 0.28 | 1.50 | 1.50 | AAA- | AAA | 国有行 | 1020 | | 21长沙银行二级 | 0.09 | -0.01 | 100.26 | 0.02 | 1.44 | 1.44 | AA | AAA | 城商行 | 1003 | | 22余杭农商二级01 | 1.18 | -0.01 | 103.12 | 0.08 | 1.60 | 1.60 | AA- | AAA | 农商行 | 134 | | 22余杭农商行二级资本债02 | 1.26 | -0.01 | 103.14 | 0.14 | 1.61 | 1.61 | AA- | AAA | 农商行 | 1031 | | 21恒丰银行永续债