20250914-东吴证券-固收周报_周观_公募销售费用新规下的债市（2025年第36期）_44页_3mb

债基销售费用新规影响：《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》的出台对被动指数型非ETF债基影响最大，资金流出风险最高；短期纯债型基金因高流动性管理需求面临赎回费率上升的压力。

美债收益率走势：美国通胀数据持续走弱，美联储9月降息概率达93.4%，支持美联储“转鸽”立场。虽然已行动为曲线平行下移，但未来三个月降息节奏是关键。

10年期国债收益率：本周上行至1.7895%，曲线陡峭化预期上升，建议投资者缩短久期应对不确定性。

信用债市场：本周一级市场信用债净融资额918.71亿元；信用利差随政策影响分化，短期利率债调整幅度较大。

地方债简析：净融资额1,927.79亿元，收益率普遍上行；市场需求趋热，30Y、10Y品种交易活跃。

市场数据：美联储降息预期、中国同线操作均对利率产生影响；黄金等避险资产有一定配置价值。

风险提示：需关注大宗商品价格、宏观政策变动、经济基本面超预期等风险。