电子行业深度报告：视频会议需要元宇宙-20211110-首创证券-20页_2mb

视频会议需要元宇宙

核心内容

本报告指出，元宇宙作为一个新兴概念，目前尚无公认的定义，但其核心在于整合多种科技，提升用户体验。视频会议作为当前最急需用元宇宙技术改善的场景之一，因其在远程办公和沟通中的广泛应用，成为元宇宙落地的重要切入点。

主要观点

• 元宇宙的定义尚未统一：尽管科技名人和大厂CEO的观点被广泛引用，但这些定义并不全面，且不能代表行业共识。
• 元宇宙是科技的集大成者：它基于VR/AR、AI、云计算、物联网、区块链等技术，将这些科技元素按信息处理层次进行排列组合，形成一个完整的生态系统。
• 提升用户体验是元宇宙的终极目标：元宇宙的七大要素包括基础设施、人机交互、去中心化、空间计算、创作者经济、发现和体验，最终目的是提升用户在虚拟环境中的体验。
• 视频会议是元宇宙最迫切的应用场景：新冠疫情使得线上会议成为常态，但其体验远不如线下。通过元宇宙技术，视频会议可以弥补线上交流的不足，提升沉浸感和互动性。
• VR/AR是元宇宙的关键硬件支撑：VR/AR终端设备是元宇宙的重要基础设施，而电子元器件则是构建这些设备的基础。
• VR/AR进入快速发展期：从2013年萌芽至今，VR/AR行业经历了多次起伏，2021年迎来快速发展，尤其在5G和疫情推动下，AR/VR出货量显著增长。
• VR/AR是消费电子的绝佳投资机会：继智能手机之后，VR/AR被认为是下一个重要的消费电子领域，具备广阔的发展前景。

关键信息

投资建议

• 推荐关注VR/AR产业链：包括国内的歌尔股份、水晶光电、长信科技、国光电器、晶方科技，以及国际上的英伟达、AMD、Facebook等公司。
• 视频会议/云会议题材投资机会：虽然当前资本市场尚未充分关注，但视频会议作为元宇宙的下一个投资热点，值得提前布局，但不推荐具体股票。

风险提示

• VR/AR研发不及预期：技术发展和产品迭代速度可能低于预期。
• 元宇宙在视频会议场景进展不及预期：应用场景的落地和接受度可能受制于技术、成本和用户习惯等因素。

投资标的分析

歌尔股份（002241.SZ）

• 主营业务：精密零组件、智能声学整机、智能硬件。
• VR/AR布局：公司VR产品出货量快速增长，具备VR光学器件、模组等核心技术。
• 2020年财务数据：营收577.43亿元，同比+64.29%；归母净利润28.48亿元，同比+122.41%；毛利率16.03%，净利率4.94%。
• 2021H1业务占比：智能声学整机41.25%，智能硬件37.01%，精密零组件19.98%。

水晶光电（002273.SZ）

• 主营业务：光学光电子设计、研发与制造。
• 产品应用：广泛应用于智能手机、可穿戴设备、安防监控、汽车电子等领域。
• 2020年财务数据：营收32.23亿元，同比+7.45%；归母净利润4.43亿元，同比-9.72%；毛利率27.30%，净利率14.30%。
• 2021H1业务占比：物联网35.45%，消费电子34.68%，计算机及周边11.64%。

长信科技（300088.SZ）

• 主营业务：平板显示真空薄膜材料、VR显示模组。
• 技术优势：自主研发AOI相机自动视觉检测技术，具备高刷新率、高PPI等核心技术指标。
• 2020年财务数据：营收68.44亿元，同比+13.62%；归母净利润8.34亿元，同比-1.33%；毛利率26.46%，净利率12.43%。

国光电器（002045.SZ）

• 主营业务：音响电声类业务、锂电池业务。
• VR/AR应用：音响产品广泛应用于VR/AR设备。
• 2020年财务数据：营收42.54亿元，同比+4.31%；归母净利润1.87亿元，同比-47.14%；毛利率15.48%，净利率4.40%。
• 2021H1业务占比：音箱及扬声器89.23%，电池5.91%，电子零配件3.62%。

晶方科技（603005.SH）

• 主营业务：集成电路先进封装技术，专注于传感器领域。
• 产品应用：包括影像传感器、生物身份识别芯片、MEMS芯片等。
• 2020年财务数据：营收11.04亿元，同比+96.93%；归母净利润3.82亿元，同比+252.35%；毛利率49.68%，净利率34.58%。

结论

元宇宙是科技的集合体，其最终目标是提升用户体验。视频会议作为当前最急需改善的场景之一，具有广阔的应用前景。VR/AR作为元宇宙的核心硬件，正处于快速发展期，是继智能手机后的重要消费电子投资机会。报告建议关注VR/AR产业链公司，但不推荐具体视频会议概念股。同时，需警惕技术发展和应用场景落地不及预期的风险。