20210820-新华汇富金融-Hong_Kong___China_Market_Daily_7页_608kb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份市场研究报告，主要分析了Luoyang Glass（1108 HK）、Xinyi Solar（968 HK）和Flat Glass（6865 HK）在2021年上半年的财务表现及未来增长预期。此外，还提供了中国及国际主要指数、商品价格、汇率数据、市场情绪分析以及近期研究报告的汇总。

主要观点

Luoyang Glass (1108 HK) 在2021年上半年实现了显著增长，收入和净利润分别同比增长67%和1127%。其太阳能玻璃毛利率从25.8%提升至30%，净利率从5%提升至12%。预计下半年因新生产线投产，业绩将继续增长。
Xinyi Solar (968 HK) 在2021年上半年也表现出强劲增长，收入和净利润分别同比增长75%和118%。尽管其估值低于Luoyang Glass和Flat Glass，但其高毛利率和净利率使其在光伏玻璃行业更具优势。
Flat Glass (6865 HK) 同样表现强劲，收入和净利润分别同比增长61%和174%。其毛利率从38%提升至48%，净利率从18%提升至31%。
光伏玻璃价格预期稳定。尽管行业产能预计在2021年下半年增加，但需求的增长将有助于价格稳定，且下跌空间有限。
市场偏好：Xinyi Solar因较高的毛利率和净利率，以及更大的产能，被认为在光伏玻璃行业中更具竞争力。

关键信息

财务表现对比

公司	收入 (RMB)	同比增长	净利润 (RMB)	同比增长	毛利率	净利率
Luoyang Glass	1,595	67%	198	1127%	30%	12%
Flat Glass	4,028	61%	1,261	174%	48%	31%
Xinyi Solar	8,075	75%	3,072	118%	55%	38%

运营对比

公司	销售费用率	存货率	光伏玻璃产能 (吨/天)	产能增长
Luoyang Glass	4.7%	22%	2,100 / 2,500	19.0%
Flat Glass	7.8%	28%	7,400 / 13,400	81.1%
Xinyi Solar	7.6%	15%	9,800 / 13,800	40.8%

业务收入构成

业务	收入占比	同比增长	毛利率	毛利率变化
信息显示玻璃	13%	46.5%	39.6%	19.9%
新能源玻璃	87%	70.4%	29.9%	4.1%
其他功能玻璃	0.2%	NA	13.2%	NA

股票估值

公司	当前价格 (HK$)	FY21P/E	FY22P/E	FY23P/E	3年EPS CAGR	股息率
Luoyang Glass	10.74	10.6	7.6	5.0	46%	N/A
Xinyi Solar	15.36	21.6	22.5	18.4	16%	2.0%
Flat Glass	32.1	27.7	23.3	20.3	29%	N/A

市场情绪

CDS Monitor - USD SR 5Y：希腊未提供数据，爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙的CDS数据分别为83、139、207、108，分别下跌2.4%、0.6%、0.0%、0.3%。
VIX：当前值为21，5天内上涨39.0%。

经济日历

美国经济日历：包括失业救济金申请、现有房屋销售、新屋销售、耐用品订单、GDP、批发库存、个人收入与支出、消费者信心、制造业PMI、贸易平衡、工厂订单、就业报告、PPI、CPI、工业生产、商业库存、零售销售等。
中国经济日历：包括制造业PMI、贸易平衡、外汇储备、M2货币供应、PPI、CPI、工业生产、零售销售、GDP等。
香港经济日历：包括贸易平衡、零售销售、M2货币供应、PMI、外汇储备、生产者价格指数、工业生产、失业率、CPI、GDP等。

总结

该报告重点分析了Luoyang Glass、Xinyi Solar和Flat Glass在2021年上半年的表现，指出Luoyang Glass的强劲增长主要得益于ASP提升和销售量增加，而Xinyi Solar因高毛利率和净利率被看好。同时，报告预测光伏玻璃价格将趋于稳定，市场情绪总体偏弱。此外，还提供了相关经济指标和市场数据，供投资者参考。

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