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新湖化工（聚酯）专题总结：2026年上半年聚酯纤维需求弱势分析

核心内容概述

2026年上半年，聚酯产业链下游需求整体疲软，叠加上游原料供应受地缘冲击影响，导致产业链呈现供需双减的格局。本文从终端消费、出口情况、织造环节及聚酯纤维生产端等多维度分析需求弱势的原因，并对下半年需求趋势进行展望。

主要观点

1. 终端纺织品服装消费维持正增长，但增速放缓

• 全国消费增长：2026年1-5月全国社会消费品零售总额同比增长1.4%，消费总量保持扩张但增速偏弱。
• 纺织品服装消费：限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长7.2%，显著高于社零整体增速，显示纺织品服装消费韧性。
• 消费结构分化：
  • 内需：服装为高频替换刚需，消费门槛低，居民预算压力小，需求刚性。
  • 外需：服装出口下滑1.6%，而纺织品出口微增0.1%，主要因全球供应链重构，成衣加工订单向东南亚转移。

2. 出口结构分化明显

• 纺织品出口：纱线、面料等出口增长1.7%，功能性面料、产业用纺织品订单稳定。
• 服装出口：受欧美消费收缩和渠道去库存影响，出口金额下滑。
• 供需格局：中国仍是全球纺织品原料供应核心，东南亚国家依赖中国进口面料、辅料，形成“中国供原料、海外做成衣”的产业链分工。

3. 织造环节降负叠加主动去库

• 开工率下降：江浙地区织机和加弹机开工率同比明显下滑，分别降至62%和52.9%。
• 库存消耗：织造厂坯布库存天数从年初28天降至17天，显示企业主动去库行为。
• 原料采购减少：织造环节对聚酯原料需求下降，导致聚酯工厂去库困难，被迫采取降负策略。

4. 聚酯纤维需求传导至生产端

• 长丝开工率：1-6月平均开工率75%，去年同期为83%，显示需求疲软。
• 短纤开工率：上半年平均开工率84%，去年同期为89%，同样呈现下降趋势。
• 库存情况：涤纶长丝和短纤库存均受到织造环节去库影响，库存压力有所缓解。

关键信息

需求端表现

• 终端消费：纺织品服装消费保持正增长，但增速放缓，服装消费受外需拖累。
• 出口数据：1-5月纺织品出口增长1.7%，服装出口下降1.6%，行业出口整体持平。

产业链环节表现

• 织造环节：开工率下降，库存消耗明显，原料采购减少。
• 聚酯纤维环节：开工率下降，库存压力缓解，但需求仍受终端消费拖累。

原因分析

• 内需：服装消费仍具刚性，但整体消费疲软拖累增速。
• 外需：欧美消费收缩，东南亚成衣产能扩张，服装出口受挤压。
• 供应链重构：全球产业链调整，成衣订单转移，但原料仍依赖中国。

需求展望

• 短期趋势：9月旺季将带动织造和加弹厂负荷回升，下游企业有望回补库存。
• 长期环境：整体宏观需求偏弱，聚酯需求高度受限，短期内难以明显改善。

图表摘要

• 全国消费零售额增长：整体增速放缓，4月后转负。
• 纺织品服装零售额增长：服装增速放缓，纺织品保持增长。
• 江浙织机开工率：同比下降，显示织造环节需求疲软。
• 江浙加弹机开工率：同比明显下降，反映产业链承压。
• 涤纶长丝与短纤库存：库存天数下降，显示去库压力。
• 涤纶长丝与短纤开工率：同比下滑，需求疲软传导至生产端。

结论

2026年上半年聚酯纤维需求弱势主要源于织造环节的主动去库和开工率下降，叠加外需疲软及内需增速放缓。尽管终端纺织品服装消费仍保持正增长，但服装出口下滑、原料采购减少、开工率下降等多重因素导致聚酯产业链整体承压。随着9月旺季来临，需求有望环比改善，但全年需求仍受限于宏观环境的偏弱态势。