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菜粕早报总结（2025-12-29）

核心内容概述

本报告主要分析了2025年12月29日菜粕市场的走势，综合考虑了基本面、基差、库存、盘面趋势、主力持仓及未来预期等因素。整体市场呈现震荡格局，受国内水产养殖淡季及中加贸易关系影响，短期走势仍需关注相关消息。

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主要观点

• 市场趋势：菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水维持偏高位。
• 盘面表现：菜粕RM2605合约价格在2360至2420区间震荡。
• 基本面分析：
  • 国内水产养殖进入淡季，需求减少，压制盘面预期。
  • 加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题导致短期出口减少，国内供应预期偏紧。
  • 全球油菜籽产量保持增产，但俄乌冲突对产量影响相对抵消。
• 基差情况：现货价格2560，基差169，升水期货，偏多。
• 库存数据：菜粕库存为0吨，与上周持平，去年同期为2.8万吨，同比减少100%，支撑盘面。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销裁定结果影响，维持震荡格局，关注后续发展。

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关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖淡季：长假后需求转淡，现货市场供应短期偏紧。
• 中加贸易关系：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步裁定成立，加征75.8%进口保证金，最终裁定结果尚有变数。
• 全球油菜籽产量：加拿大产量高于预期，全球产量保持增产。
• 俄乌冲突影响：乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品形成支撑。

2. 利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
• 油厂菜粕库存处于低位，无压力。

3. 利空因素

• 国内菜粕需求进入淡季。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在小概率和解可能。

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主要风险点

• 国内水产养殖需求下降：长假后需求转淡，可能对价格形成下行压力。
• 进口油菜籽到港增多：未来进口量可能增加，对国内供应形成压力。

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数据汇总

菜粕期货及现货价格

日期	近月2601	主力2605	现货（福建）
12月18日	2406	2340	2510
12月19日	2389	2323	2490
12月22日	2412	2337	2510
12月23日	2417	2349	2520
12月24日	2415	2344	2520
12月25日	2436	2352	2540
12月26日	2459	2391	2560

菜粕仓单统计

日期	菜粕仓单（较上日）
12月17日	0（0）
12月18日	0（0）
12月19日	0（0）
12月22日	0（0）
12月23日	0（0）
12月24日	0（0）
12月25日	0（0）
12月26日	0（0）

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技术面与市场逻辑

• 价格趋势：菜粕期货价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差维持低位，2605合约价差未明显扩大。
• 进口到港量：12月进口菜籽到港量小幅增多，进口成本受关税预期扰动。
• 油厂入榨量：国内油厂油菜籽入榨量维持零开机，显示供应紧张。

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总结

菜粕市场短期呈现震荡格局，主要受国内水产养殖淡季和中加贸易关系影响。现货升水偏高，库存维持低位，支撑盘面。但需警惕进口油菜籽到港增多及国内需求进一步下滑的风险。投资者应关注加拿大油菜籽反倾销裁定最终结果及国内供需变化，以判断后续走势。