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菜粕早报总结

核心内容

2025年12月30日的菜粕早报由大越期货投资咨询部王明伟发布，主要分析了菜粕期货及现货市场的走势，并探讨了影响市场的关键因素。整体来看，菜粕市场处于震荡整理状态，短期受豆粕走势和中加贸易关系影响，预计将继续维持震荡格局。

主要观点

• 市场走势：菜粕期货价格在2340至2400区间震荡，现货价格跟随波动，且维持偏高位升水。
• 基本面：菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位，支撑盘面。同时，豆粕走势带动菜粕市场，整体呈现震荡整理。
• 基差情况：菜粕现货价格为2560，基差为173，升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 持仓数据：主力多单增加，资金流入，市场情绪偏多。
• 贸易影响：中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，加征进口保证金75.8%。但最终裁定结果仍有变数，未来可能有和解的可能。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面预期。
2. 加拿大油菜籽进入收割阶段，但由于中加贸易问题，短期出口减少，国内供应预期受扰动。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消，全球地缘冲突对大宗商品有支撑作用。

利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
• 油厂菜粕库存处于低位，无明显压力。

利空因素

• 国内菜粕需求进入淡季。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果尚有变数，存在和解可能性。

主要逻辑

市场主要关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战的预期。豆菜粕价差维持低位，表明豆粕对菜粕的影响较大。同时，进口油菜籽到港量小幅增加，进口成本受关税预期影响波动，增加了市场不确定性。

风险点

1. 国内水产养殖需求在长假后进一步转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对国内市场造成压力（下行风险）。

数据汇总

豆菜粕成交均价及价差

菜粕期货及现货价格

油厂库存情况

• 油菜籽库存：国内沿海油厂油菜籽库存维持低位。
• 菜粕库存：国内油厂菜粕库存同样处于低位。

油厂入榨量

• 国内油厂油菜籽入榨量维持零开机状态，显示市场供应紧张。

结论

菜粕市场短期内受豆粕走势和中加贸易关系影响，维持震荡格局。基本面支撑较强，但需求端进入淡季，存在下行风险。投资者需关注加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果及国内水产养殖需求变化，以判断后续走势。