20150706-华融证券-石化行业_周报-二级市场继续暴跌_国际油价面临杀跌_12页_750kb

石化行业周报总结（2015年7月6日）

一、核心内容概述

本周石化行业整体表现低迷，石油石化（中信）板块下跌13.03%，落后于沪深300（-10.38%）和上证综指（-12.07%）。市场整体持续下跌，多数行业板块跌幅超过20%，其中军工、轻工、有色、商贸零售等板块跌幅尤为明显。仅银行板块微涨，非银板块则大幅下跌。由于金融股权重较大，导致行业指数普遍跑输大盘。

在石化板块中，中石油和中石化因国家拉大盘蓝筹救市而录得涨幅，但其他个股均出现大幅下跌。

二、国际油价与大宗商品走势

1. 国际原油价格震荡

国际油价出现松动迹象，但整体前景仍不乐观。主要影响因素包括：

• 希腊危机：尚未缓解，持续施压市场。
• 伊朗核问题谈判：接近取得进展，预期伊朗原油出口将翻倍。
• 美国页岩油：在线钻井数量反弹，但页岩油减产计划未能实现，削弱了油价支撑。

短期内，国际油价可能经历一波杀跌，建议关注美国加息预期、伊朗谈判进展以及希腊债务危机对美元和油价的影响。

2. 其他大宗商品价格

• 乙烯：国际市场价格大幅下跌。
• 丙烯：国际价格震荡下跌。
• 丁二烯：国际价格快速上涨势头减缓。
• 丙烯酸：价格保持平稳。
• 甲醇：价格震荡走低。
• 丁酮：价格跌势有所减缓。

三、石化行业要闻

1. 油气体制改革方案或将出台

中国石油流通协会副秘书长尹强预计，油气体制改革总体方案可能很快出台，重点围绕以下五大方面：

• 法制体系建设：确立上位法，规范市场行为。
• 管理体制改革：推进真正的市场化管理。
• 市场体系构建：形成完善的市场机制。
• 价税体制改革：优化价格和税收政策。
• 监管方式转变：适应市场经济的监管方式。

尹强指出，国内市场需求不足、产能过剩、成本上升等因素导致大宗商品价格波动明显，改革迫在眉睫。

2. 两大PTA厂商削减开工率

受盈利低迷影响，浙江逸盛石化和恒力石化宣布计划削减PTA装置开工率至80%。此举导致PTA期货价格大幅上涨，9月份PTA期货合约价格升至5068元/吨。

• 逸盛石化：大连两套PTA装置产能合计595万吨/年，开工率从95%降至80%。
• 恒力石化：大连老装置产能合计440万吨/年，开工率接近100%；新建装置开工率约90%。

此前，亚洲PTA价格因漳州腾龙芳烃装置爆炸而保持坚挺，但近期因下游需求疲软，价格开始下跌。

四、投资建议与风险提示

1. 投资建议

在大盘持续下跌的背景下，建议关注以下几类公司：

• 符合国家政策方向的公司：如环保类、天然气类企业。
• 基本面触底反弹的行业公司：寻找行业反转机会。
• 大盘蓝筹与央企改革类公司：受益于政策支持。

2. 风险提示

• 国际油价波动：对石化行业有较大影响。
• 系统性风险：市场整体下跌可能引发连锁反应。

五、投资评级定义

六、免责声明

本报告由分析师王刚撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。本公司及其关联方可能持有报告中提到的公司证券，或为其提供服务，敬请投资者注意潜在利益冲突。