20250507-迈科期货-玻璃供应下滑关注下游需求_碱厂检修成本支撑下移_25页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年5月玻璃及纯碱市场的供需状况、价格走势、库存变化、成本结构及利润情况，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。

玻璃市场分析

主要观点

• 价格走势：玻璃现货价格持续走弱，但4月30日湖北5mm浮法玻璃市场价为1140元/吨，环比三月底上涨40元/吨，略有回升。
• 供应变化：玻璃盘面持续走弱，导致玻璃厂冷修意愿增强，5月份浮法玻璃产量预计将下滑。
• 需求情况：
  • 房地产竣工端表现较弱，对玻璃需求形成压力。
  • 二手房成交回暖，可能带动家装玻璃需求上升。
  • 汽车产销较好，对玻璃需求有一定支撑。
• 库存变化：4月玻璃库存变化不大，但5月作为需求旺季，预计玻璃厂库存将有所去化。
• 成本与利润：
  • 天然气和煤炭成本走弱，带动以天然气和煤炭为燃料的玻璃利润回升。
  • 石油焦为燃料的玻璃成本上升，利润下滑。
  • 整体玻璃利润有所扩张，但市场预期悲观，导致供应减少。

关键信息

• 5月份浮法玻璃产量预计下滑。
• 玻璃表需受现货价格走弱影响，可能回落。
• 下游深加工企业需求是价格上行的关键驱动因素。
• 房地产竣工面积同比下降，玻璃需求承压。
• 二手房装修可能成为需求回升的亮点。
• 汽车产销数据良好，对玻璃需求有一定支撑。
• 玻璃厂库存预计在5月去化。

纯碱市场分析

主要观点

• 价格走势：纯碱价格承压下行，供应处于高位，下游需求略有上升。
• 供应变化：5月份部分碱厂有检修计划，预计产量将高位回落，对价格形成上行驱动。
• 需求情况：
  • 浮法玻璃产量上升，但价格下行可能带动冷修，对纯碱需求形成压力。
  • 碳酸锂产量持续走高，对轻碱需求形成支撑。
  • 预计轻碱表需继续上升，重碱表需将有所下滑。
• 库存变化：4月纯碱库存处于高位，5月检修及需求走弱可能带来库存小幅去化。
• 成本与利润：
  • 原盐和动力煤价格下行，纯碱成本明显走弱。
  • 碱厂供应集中度高，议价能力强，成本支撑下移。
  • 纯碱利润或将继续上升，华北地区氨碱法轻碱毛利从-52.21元/吨上升至34.5元/吨，重碱毛利从-132.21元/吨上升至-45.5元/吨。
  • 华东地区联碱法轻碱毛利从211.6元/吨上升至258元/吨，重碱毛利从131.6元/吨上升至178元/吨。

关键信息

• 5月部分碱厂检修，产量或高位回落，对价格形成支撑。
• 纯碱库存处于高位，5月去库幅度可能较小。
• 碳酸锂产量上升对轻碱需求形成支撑。
• 纯碱成本明显下滑，利润有望继续上升。
• 华东地区重碱联碱法成本支撑在1170元/吨附近。

投资建议

• 玻璃：当前供需双弱，成本支撑下行，市场预期悲观，建议暂观望。参考玻璃指数950-1000-1150。
• 纯碱：整体供需双弱，成本支撑下移，驱动较弱，建议暂观望。参考纯碱指数1250-1440。

数据来源

• 钢联
• 迈科期货

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F03104553
• 投资咨询资格号：Z0021300
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