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全球投资展望报告总结

2024年第二季度，贝莱德智库发布全球投资展望。报告指出，全球经济正经历一场宏大转型，转型步伐持续加速，主要由地缘政治分化、金融体系变革以及数字化和人工智能等颠覆性趋势推动。低碳转型、人口老龄化和供应链重构是关键驱动因素之一。然而，主要经济体人口老龄化将限制生产增长，而一些新兴市场经济体则可能因年轻人口红利受益。

政策不确定性加剧，尤其是在美国，频繁的贸易政策变化和“朝令夕改”导致资本市场波动剧烈，外国投资者仍保持对本国资产的偏好，全球资产配置需更加谨慎。美国国债收益率波动，投资者要求更高的期限溢价，长期国债面临低配压力。供应链重构虽未完全解决，但其对经济的冲击已显著，尤其在美国的有效关税税率仍处于历史高位。

在股票市场方面，美国股市虽因人工智能等颠覆性趋势保持领先，但估值接近长期平均水平。日本股票因企业改革和股东回报提升而被超配，但日元升值构成风险。欧洲股票因利率政策和地缘政治因素呈现中性态度。新兴市场股票因结构性挑战和贸易不确定性维持中性观点。

固定收益产品方面，短期美国国债被超配，而长期国债面临低配压力。欧洲信用债因利差吸引力高而被青睐。通胀挂钩债券和新兴市场债券维持中性评价，而中国政府债券因受宽松政策支持被中性对待。

战术配置方面，股票建议超配美国，中性对待欧洲和新兴市场，超配日本。固定收益资产中，美国短期国债被超配，欧洲债券低配，科技股保持选择性和细化配置观点。

报告强调，在不断变化的市场环境中，投资者需保持谨慎，注重风险补偿，筛选具有长期投资价值的资产，同时密切关注政策动向和全球通胀变化。

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