20250221-建信期货-有色金属周报_31页_2mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

总体市场环境

宏观因素：美国关税政策持续扰动市场情绪，美元指数波动影响国际大宗商品价格。国内方面，LPR数据稳定，央行强调实施适度宽松货币政策，两会前后的政策预期受到关注。国内政策环境对市场情绪构成一定支撑。

各金属品种分析

铜
- 行情回顾：沪铜探底回升，周内受美国关税和宏观扰动影响波动，重心上移。
- 供应端：铜矿供应紧张，国内炼厂亏损明显，全球炼厂可能因亏损进一步减产，对铜价形成支撑。
- 需求端：下游需求逐步复苏，但受高铜价影响提货放缓，季节性旺季临近可能改善需求。
- 操作建议：基本面支撑增强，建议逢低买入，需关注进口窗口变化和供需平衡。
碳酸锂
- 行情回顾：碳酸锂期货冲高回落，现货价格上涨后迅速回落，下半周价格转跌。
- 供应端：周度产量创历史新高，进口量增加，海外供应也有望补充，市场供给宽松。
- 需求端：新能源车出口受贸易摩擦影响，储能需求增长放缓，需求承压。
- 操作建议：供需失衡加剧，建议逢高空，关注库存累库和政策风险。
铝
- 行情回顾：沪铝持续上行，逼近21万/吨整数关口，宏观利多情绪主导。
- 供应端：铝土矿供应趋紧，氧化铝出口增加，电解铝产量环比小幅增长。
- 需求端：下游加工企业开工率回升，但累库幅度同比扩大，消费恢复仍需观察。
- 操作建议：政策面上具有优势，建议关注政策落地情况，供端需平衡或支撑价格上行，等待旺季需求兑现。
镍
- 行情回顾：沪镍低位震荡，进口窗口关闭，库存过剩压力较大。
- 供应端：印尼镍矿政策扰动，国内电积镍产能快速释放，供应压力增加。
- 需求端：新能源汽车需求复甦不及预期，不锈钢行业需求疲软。
- 操作建议：进口窗口关闭，价格区间震荡，建议观望，等待政策和基本面边际改善。
锌
- 行情回顾：沪锌震荡区间运行，持仓量较大，进口窗口持续关闭。
- 供应端：锌矿加工费上涨，但复产预期下供应宽松。
- 需求端：镀锌、压铸开工率回升，但下游需求不足，消费恢复缓慢。
- 操作建议：进口利润为负，库存累库压力作用，短期建议高抛操作，关注政策面利好释放。