20181210-安信国际证券-港股晨报_4页_642kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕中美贸易谈判进展和5G通信行业的发展与投资机会两大主题，分析当前市场环境及未来趋势。文档内容分为“安信视点”和“公司及行业评论”两部分，分别从宏观政策和行业具体方向进行解读。

安信视点：中美贸易谈判与美联储政策

主要观点

• 中美贸易谈判未中断：尽管孟晚舟事件引发市场担忧，但中美双方官员表示谈判未受影响，且希望在短期内取得初步成果，为达成最终协议铺路。
• 美国态度强硬：美国官员强调，若发现中国继续违反制裁，将采取进一步措施，包括更多类似拘捕事件。同时，将对中美贸易协议设定高要求，如增加美国商品采购、停止强制技术转移等。
• 90天谈判期限为硬指标：美国贸易代表莱特希泽明确表示，若谈判未达预期，关税将重新升级，显示美国在谈判中保持强硬立场。
• 中国积极应对：中国方面表现出克制态度，可能在短期内公布采购美国农产品和天然气的计划，以推动谈判进展。
• 美联储政策影响市场：下周的美联储议息会议将成为市场焦点，市场关注其是否调低未来两年加息次数预测，以及是否改变对经济风险的表述。

关键信息

• 恒指在上周因孟晚舟事件下跌逾400点，但整体谈判未中断。
• 美国经济放缓或促使特朗普政府加快达成贸易协议。
• 市场预期美联储可能放缓加息步伐，对股市形成支撑。
• 华为事件对市场造成打击，但未影响贸易谈判进程。

公司及行业评论：通信行业与5G投资机会

5G行业回顾

• 2018年通信板块整体表现低迷，业绩与估值双触底。
• 5G作为行业核心驱动力，市场关注度逐步恢复，部分核心标的已出现超额收益。
• 主要推荐标的包括中兴通讯、烽火通信、飞荣达、沪电股份、生益科技、中际旭创、光迅科技等。

5G行业展望

一、5G射频行业动向

• 天线：由于RRU与天馈集成，传统天线行业格局发生变化。
• PCB：市场弹性大，国内集中度高，龙头厂商受益明显。
• 覆铜板（CCL）：5G对高频高速材料需求上升，国产替代机遇显现。
• 滤波器：新技术和新公司涌现，传统企业面临转型挑战。
• PA（功率放大器）：技术壁垒高，国内通过内生外延方式实现自主可控。

二、5G基站配套设备新机会

• 电源：5G基站单站供电功率大幅提升，市场空间扩大至约315亿元。
• 机柜：朝精密化、集成化、绿色化发展，更新升级需求持续。
• 温控：数据中心和新增基站推动高精度空调需求增长。
• 防雷：通信基站建设中不可或缺，雷电防护产品需求稳定。

三、5G网建节奏

• 商用牌照预计于2019年下半年颁发。
• 政策驱动将成为初期核心因素，终端和业务发展将推动后续建设。

投资建议

• 主设备商：重点推荐中兴通讯和烽火通信。
• 射频器件：推荐沪电股份、深南电路，关注武汉凡谷和世嘉科技。
• 光通信：推荐中际旭创和光迅科技，关注25G光模块市场。
• 配套设备：推荐中恒电气（电源）、南都电源（蓄电池）、英维克（温控）、中光防雷（防雷）。

风险提示

• 5G建设进度不及预期。
• 中美贸易战及其他外部压制因素可能影响行业发展。

其他信息

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