20240707-浙商证券-公用事业行业周报_水电——_稻花香里说丰年__16页_1mb

水电行业周报总结（20240707）

投资要点

1. 水电发电量显著增长：2024年4月、5月水电发电量同比增210%和386%，带动公司业绩修复。2024年H1头部水电公司发电量增长明显，未来在建项目将提升长期发电规模与现金流。
2. 电价优势与高分红预期：水电上网电价市场化推进，带来提升空间；行业具备高分红属性（如长江电力分红率>70%），符合当前防御型投资风格。
3. 短期业绩加速释放：2024年Q2来水改善预推动水电板块业绩加速；估值重塑持续，建议关注华能水电、长江电力、国投电力、川投能源和国电电力。

行情回顾

• 公用事业板块本周上涨0.97%，跑赢沪深300指数（1.86%）。
• 行业估值（PE、PB）小幅上升，但水电板块防御价值突出。

行业亮点与风险

• 机会：水力发电量持续增长、电价市场化改革深化、高分红稳定性提升。
• 风险：项目推进不及预期、政策执行不力、市场竞争加剧。

投资建议

推荐关注具有稳定分红与成长空间的水电企业，重点关注来水改善与新电站投产带来的业绩弹性。