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亚士创能科技（上海）股份有限公司2025年半年度报告总结

公司基本信息

• 公司代码：603378
• 公司简称：亚士创能
• 法定代表人：李金钟
• 公司注册地址：上海市青浦工业园区新涛路28号综合楼三层、四层
• 公司办公地址：上海市青浦工业园区新涛路28号
• 公司网址：http://www.cuanon.com
• 信息披露网站：http://www.sse.com.cn
• 股票种类：A股
• 股票上市交易所：上海证券交易所
• 股票简称：亚士创能
• 股票代码：603378

财务指标概览

主要会计数据

主要财务指标

核心内容与主要观点

主营业务情况

亚士创能的主营业务涵盖功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料的研发、生产、销售及服务。公司是行业内少数拥有六大产品体系及其系统服务能力的企业之一，产品广泛应用于多个国家级工程及各类建筑项目。

产品体系

1. 功能型建筑涂料：公司是中国功能型建筑涂料的主要引领者之一，产品包括真石漆、质感涂料、弹性涂料等，共83个系列639个品类。
2. 建筑保温装饰一体化材料：涵盖涂料、涂装、无机板、保温板等，主要产品包括保温装饰一体板、创金板CMCP、柔性花岗岩CPST等。
3. 建筑节能保温材料：公司自主研发的真金防火保温板，具有独立防火能力，实现了保温、物理、安全性能的平衡。
4. 防水材料：2020年进入该领域，主要产品包括防水卷材、防水涂料等。
5. 砂浆材料：通过绿色建材认证，应用于多个建筑系统，如保温、成品板、内外墙涂装等。
6. 家居新材料：专为家庭设计，包括界面剂、硅胶、美缝剂等。

经营模式

1. 采购模式：以招标为主，技术认定、供应商保障能力认定、价格认定及采购实施四权分离。
2. 生产模式：以销定产，部分产品采取委托生产方式。
3. 销售模式：包括经销和直销，经销模式占主营收入的88.03%，直销占11.97%。

行业趋势

• 行业集中度提升：参考欧美经验，大建涂行业具有天然高度集中特性，未来集中度将加速提升。
• 存量翻新市场增长：我国存量建筑体量巨大，未来每年城市存量翻新面积预计达60亿平方米。
• 增量市场仍有潜力：预计未来几年我国每年增量市场约10亿平方米。
• 基建市场支撑：我国基建投资潜力大，将带动大建涂行业发展。

经营情况分析

营业收入下滑原因

• 房地产及建筑行业持续下行，工程项目开工及建设进度放缓。
• 市场需求下降。
• 公司收缩经销商赊销业务和收款风险大的直销业务。

财务状况

• 营业成本：同比下降66.89%，主要由于营业收入下降。
• 销售费用：同比下降55.49%，主要由于销售人员薪酬、差旅费等减少。
• 管理费用：同比上升13.33%，主要由于管理成本增加。
• 财务费用：同比下降19.40%，主要由于借款减少。
• 研发费用：同比下降56.97%，主要由于研发人员薪酬减少。

现金流情况

• 经营活动产生的现金流量净额：-195,717,175.69元，同比略有改善。
• 投资活动产生的现金流量净额：10,150,450.65元，主要由于支付在建工程款减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：-7,080,317.59元，主要由于本期借款减少。

关键风险提示

行业风险

1. 房地产行业放缓：可能对公司经营带来不利影响。
2. 产业政策变化：如防火等级要求变化，可能影响产品应用及经营业绩。

经营风险

1. 原材料价格波动：可能影响毛利率及利润。
2. 品牌与不正当竞争：存在被仿冒及商号混淆的风险。
3. 建筑节能产品备案制度变化：可能影响产品应用。

技术风险

1. 技术创新不足：可能影响竞争力和盈利能力。
2. 技术泄密：存在核心技术被窃取的风险。
3. 人才流失：行业竞争激烈，存在技术人才流失风险。

财务风险

1. 毛利率与净资产收益率下降：由于投资项目需要时间产生效益，可能影响利润。
2. 应收账款坏账：若客户支付能力恶化，可能导致坏账损失。
3. 失信与强制执行风险：因银行抽贷及应收账款回笼不及预期，部分资产被查封、冻结，存在被司法拍卖风险。

投资与建设风险

1. 新建生产基地项目：存在工程进度、质量、成本变化等风险。
2. 固定资产折旧增加：可能影响利润。

环保与安全风险

1. 环保治理成本上升：国家环保政策日益严格，可能影响盈利。
2. 安全事故风险：因原材料及生产过程管理不到位，存在安全风险。

重大突发事件风险

• 公司制造基地集中在少数城市，若发生全国性或区域性突发事件，可能影响原材料采购及产品交付。

公司治理与社会责任

公司治理

• 利润分配预案：本报告期不进行利润分配或公积金转增股本。
• 股权激励计划：公司第二期员工持股计划于2025年6月15日届满并终止。

环境与社会责任

• 公司积极履行社会责任，参与“百企帮百村”“万企帮万村”等活动，支持教育、乡村振兴。
• 公司纳入环境信息依法披露企业名单，其子公司亚士创能科技（滁州）有限公司发布环境信息依法披露报告。

总结

亚士创能作为一家专注于建筑节能、防水、涂料等领域的公司，其2025年上半年面临房地产及建筑行业下行压力，导致营业收入大幅下降。公司采取了一系列措施，包括强化经营质效、提升业务质量、深化产品创新等，以应对行业挑战。公司还积极布局大零售模式，拓展市场覆盖，并注重品牌建设和技术创新，以提升核心竞争力。同时，公司面临多重风险，包括行业政策、原材料价格波动、应收账款坏账、环保与安全等，需持续关注并采取有效措施应对。在社会责任方面，公司积极参与乡村振兴、教育支持等公益活动，履行企业公民责任。