20250914-华源证券-医药行业周报_PD1_VEGF_IL-2潜力可期_建议继续关注上海谊众_18页_1mb

报告总结

• 市场表现：本周医药指数上涨1.03%，相对沪深300指数超额收益0.47%。尽管受特朗普政府药品审查消息影响，创新药板块波动较大，但报告维持看好中国创新药的立场，建议关注板块，因为中国创新药正成为强势产业趋势。个股表现分化，涨幅居前包括振德医疗、浩欧博等，跌幅居前包括上海谊众等。

• PD-1/VEGF/IL-2三抗机制分析：该机制整合三种关键靶点（PD-1/PD-L1、VEGF、IL-2/IL-2R），通过多靶点协同作用提升抗肿瘤疗效。上海谊众的在研药物YXC-001整合于单一分子，具有良好协同性和机制优势，预计提升免疫疗法效果。

• 投资建议：报告维持看好评级，建议全年关注创新药主线，重点包括上海谊众等公司。推荐关注估值较低、边际改善的资产，如CXO企业、老龄化消费相关医疗股（如昆药集团），以及制造业国际化演进的公司。短期需留意三季度业绩企稳情况。

• 风险提示：潜在风险包括行业竞争加剧、政策变动（如医保控费和带量采购）以及需求不及预期，这些可能影响公司业绩和市场表现。