> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业定期报告总结（2026年5月24日） ## 核心内容 2026年5月24日发布的医药生物行业定期报告，从行业表现、投资观点、重点个股及风险提示等方面进行了全面分析。报告认为，中国医药行业正处于科技创新与业绩修复并行的发展阶段，特别强调了创新药、AI医疗、脑机接口、手术机器人、老龄化及院外消费等领域的投资机会。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业表现 - **医药生物指数表现**：本周医药生物指数下跌2.43%，相对沪深300指数超额收益为-2.13pct；年初至今医药生物指数下跌4.70%，相对沪深300指数超额收益为-9.35pct。 - **个股表现**： - **涨幅前五**：四环生物(+27.86%)、华兰股份(+27.41%)、粤万年青(+26.12%)、奕瑞科技(+25.06%)、三力制药(+17.42%)。 - **跌幅前五**：ST海王(-22.75%)、津药药业(-22.68%)、ST万邦(-22.63%)、\*ST未名(-19.30%)、美好医疗(-13.50%)。 - **板块涨跌幅**：医疗器械Ⅱ(-0.3%)、医疗服务Ⅱ(-1.7%)、医药生物(-2.4%)、化学制剂(-3.1%)、中药Ⅱ(-3.4%)、生物制品Ⅱ(-3.6%)、化学原料药(-3.7%)、医药商业Ⅱ(-4.5%)。 ### 2. 估值情况 - **医药生物整体PE估值**：截至2026年5月22日，申万医药生物板块整体PE估值为32.75X，在申万一级分类中排第14位。 - **细分板块估值**： - 化学原料药、生物制品II、医疗器械II等板块估值相对较高； - 医疗服务II、中药II、医药商业II等板块估值相对较低。 - **PE对比**：医药生物板块PE估值低于沪深300（14.5X）。 ### 3. 投资建议 - **创新药领域**：建议重点关注IO2.0+ADC、2026年有实质性临床进展的个股，以及BD预期差大的个股。推荐A股：众生药业、君实生物、上海谊众、华纳药厂、泽璟制药、热景生物、恒瑞医药、科伦药业、信立泰、福元医药、泰恩康、汇宇制药、智翔金泰；推荐港股：康方生物、三生制药、信达生物、映恩生物、科伦博泰、翰森制药、中国生物制药、石药集团、荣昌生物、康诺亚。 - **创新药产业链**：建议关注药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药、美迪西、百奥赛图、药康生物等。 - **跨界业务布局**：如海泰新光、奕瑞科技、森松国际等。 - **估值低位资产**：如中药（健民集团、马应龙）、麻药（恩华药业、国药股份）、血制品（派林生物、天坛生物、博雅生物）等。 - **5月建议关注组合**：信立泰、君实生物、上海谊众、华纳药厂、海西新药、康诺亚、药康生物、健民集团、福瑞医科、海泰新光。 - **其他领域**： - **AI医疗与脑机接口**：建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、美年健康、安必平、金域医学、医脉通、京东健康、阿里健康、美好医疗、麦澜德等。 - **制造出海**：微创医疗、联影医疗、华大智造、微电生理、迈瑞医疗、三诺生物、海泰新光等。 - **国产替代**：开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。 - **老龄化及院外消费**：昆药集团、鱼跃医疗、可孚医疗、华润三九、同仁堂、马应龙、羚锐制药、盘龙药业等。 --- ## 关键信息 - **ASCO数据披露**：2026年5月29日至6月2日，ASCO年会将召开，中国学者有16项研究入选LBA，占全部LBA的四分之一，其中一项入选全体大会。 - **创新药进展**：中国创新药在肺癌、消化系统肿瘤、乳腺癌等领域取得显著进展，推动全球肿瘤治疗发展。 - **产业趋势**： - 创新药产业链景气度回升； - 医药制造出海机遇增加； - AI医疗、脑机接口等新技术推动行业发展； - 银发经济和多层次支付体系推动医疗消费增长。 - **投资框架**：建议从“科技创新主导”和“业绩/估值修复”两个维度进行投资布局。 --- ## 风险提示 1. **行业竞争加剧**：随着创新药产业的发展，竞争可能加剧。 2. **政策变化**：分级诊疗、医保支付改革等政策变化可能对行业中下游产生压力。 3. **行业需求不及预期**：若终端需求低于预期，可能影响企业业绩。