20221128-宝城期货-聚酯月报_成本支撑转弱叠加需求下滑_未来聚酯原料或将偏弱震荡_19页_1mb

聚酯原料及聚酯行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月PTA和乙二醇的市场走势，并展望了12月的行情趋势。整体来看，聚酯原料成本支撑转弱，供需结构逐步恶化，预计未来价格将偏弱震荡。聚酯行业受终端需求走弱影响，开工负荷持续下滑，行业面临较大压力。

主要观点

1. PTA市场分析

• 成本端支撑转弱：

  • 中国疫情再度严峻，导致油品需求承压。
  • 欧盟对俄制裁放松预期，令油价情绪偏弱。
  • 布伦特与WTI原油月差转为Contango，显示油价结构转弱。
  • OPEC+可能扩大减产，或将支撑油价于70美元/桶附近。

• 供应端逐步增加：

  • 11月PTA装置检修有限，但12月将有三套新装置投产，供应压力上升。
  • 当前PTA社会库存小幅去库，但库存水平仍处高位。
  • 11月PTA现货加工利润为376元/吨，同比处于低位。

• 需求端持续走弱：

  • 聚酯开工率持续下滑，11月平均开工率降至76.5%，较月初下降5.87个百分点。
  • 高库存与低利润叠加，导致聚酯企业联合减产。
  • 12月聚酯需求端预计继续走弱，对PTA采购需求减少。

• 行情展望：

  • 预计12月PTA价格将震荡下行，主要受成本端走弱和供需结构恶化影响。

2. 乙二醇市场分析

• 供应端维持低位：

  • 国内乙二醇综合开工率仍处低位，部分油制装置计划检修，煤制装置重启缓慢。
  • 11月乙二醇进口维持偏低，港口库存小幅去库。

• 利润持续亏损：

  • 乙二醇各工艺利润仍处亏损状态，亏损幅度较10月有所扩大。
  • 11月乙二醇月均加工利润为-265.21美元/吨（石脑油制法）。

• 新装置逐步投产：

  • 国内部分新装置如陕西榆林、盛虹炼化等计划在11月底或12月初投产，将缓解部分供应压力。
  • 海外装置检修量维持高位，进口量仍偏低。

• 行情展望：

  • 短期乙二醇价格或有小幅反弹，但中长期仍将承压运行。

关键信息

1. PTA市场

• 11月PTA价格震荡运行，主力合约TA2301收于5138元/吨。
• 11月PTA开工率维持低位，库存小幅去库。
• 12月预计有三套新装置投产，供应压力上升。
• 成本支撑转弱，供需结构恶化，预计价格震荡下行。

2. 乙二醇市场

• 11月乙二醇价格震荡运行，主力合约EG2301收于3928元/吨，整体涨幅4.22%。
• 港口库存小幅去库，但整体仍处高位。
• 新装置逐步投产，但供应增量有限，检修压力依然存在。
• 12月进口量维持偏低，港口库存或将维持紧平衡或小幅去库。

3. 聚酯环节

• 11月聚酯开工率大幅下滑，综合利润震荡下行，基本处于亏损状态。
• 高库存与低利润叠加，导致聚酯企业减产。
• 终端织造开工率显著下滑，坯布库存维持高位，市场情绪偏弱。
• 内需与外需均表现不佳，预计12月聚酯开工负荷继续下滑。

供需结构展望

总体结论

• PTA与乙二醇价格：
  受成本端走弱及供需结构恶化影响，PTA价格预计震荡下行，乙二醇短期或有反弹，但中长期承压。

• 聚酯行业：
  面临高库存、低利润、终端需求走弱的多重压力，开工负荷持续下滑，行业整体表现疲软。

• 未来关注点：

  • 12月PTA新装置投产情况。
  • 聚酯企业实际减产与降负情况。
  • 欧盟对俄制裁放松预期及OPEC+减产政策。
  • 国内及海外乙二醇供应与库存变化。

（仅供参考，不构成任何投资建议）