20170420-广发证券-氧化锆行业深度报告：性能优异，用途广泛，消费电子领域需求发展潜力大_21页_2mb

氧化锆行业深度报告总结

核心内容

氧化锆是一种具有优异物理和化学性能的无机非金属材料，广泛应用于多个领域，尤其是消费电子和齿科材料。其性能包括高强度、耐高温、耐磨、绝热绝缘、膨胀系数可调节、抗腐蚀、对氧浓度差敏感、电导率高、比表面积大、加工精度高、储氧能力强等。这些特性使得氧化锆在结构器件、氧传感器、人工关节、光纤连接器、特种刀具以及消费电子等领域具有重要应用价值。

主要观点

• 性能优异，应用广泛：纳米复合氧化锆因其卓越的性能，被广泛应用于多个行业，尤其是消费电子和齿科材料。
• 消费电子领域需求增长：随着5G技术的发展，氧化锆陶瓷有望成为手机背板的新选择，因其兼具金属和玻璃的优点，如无信号屏蔽、良好的散热性、高硬度和独特的陶瓷质感。
• 齿科材料市场潜力巨大：全球老龄化加剧和消费升级将推动氧化锆义齿市场的发展，预计到2020年，氧化锆在义齿制作领域的市场空间将超过20亿元。
• 国瓷材料技术领先，受益于需求增长：国瓷材料突破了国外技术垄断，掌握了先进的纳米复合氧化锆生产技术，尤其是水热法产业化生产，成为国内主要的齿科用氧化锆供应商，并在消费电子领域积极扩产。

关键信息

1. 氧化锆性能优势

• 物理性能：高强度、耐高温、耐磨、绝热绝缘、膨胀系数可调节。
• 化学性能：抗腐蚀、对氧浓度差敏感、电导率高。
• 纳米性能：比表面积大、加工精度高、储氧能力强。

2. 氧化锆应用领域

• 结构器件：如手机背板、智能穿戴设备盖板等。
• 功能器件：如氧传感器、人工关节、光纤连接器等。
• 消费电子：手机背板、指纹识别盖板等。
• 齿科材料：义齿、牙冠等。

3. 氧化锆在消费电子中的应用前景

• 手机背板：随着产品良率提升和成本下降，氧化锆陶瓷背板渗透率有望提升至28%。
• 智能穿戴设备：预计2020年氧化锆陶瓷在智能穿戴领域的市场空间将达到25亿元。
• 指纹识别盖板：氧化锆盖板具有更高的介电常数、抗折强度和断裂韧性，预计2020年市场空间将超过14亿元。

4. 氧化锆在齿科材料中的应用前景

• 市场空间：预计2020年全球义齿市场规模将达到188亿美元，氧化锆陶瓷在义齿材料中的渗透率将提升。
• 国内发展：2015年我国义齿消费规模为57亿元，预计2020年将达到73亿元，氧化锆在义齿制作领域的市场空间将由15亿增至20亿元。
• 产业链：上游为氧化锆原料供应商，中游为齿科材料制造商，下游为牙科技工所、口腔医院等。

5. 相关上市公司

• 国瓷材料：掌握高端纳米复合氧化锆生产技术，是全球第二家实现水热法产业化生产的公司，产品毛利率超过50%，近年来增长迅速。公司参股爱尔创，延伸至齿科材料行业，未来将受益于氧化锆需求增长。

6. 投资建议

• 行业评级：持有
• 投资逻辑：国瓷材料技术领先，未来有望受益于氧化锆在消费电子和齿科材料领域的快速增长。

风险提示

1. 技术进步可能导致替代材料出现。
2. 产品渗透率可能低于预期。
3. 下游需求增长可能不及预期。

图表目录

• 图1：纳米复合氧化锆产业链
• 图2：氧化锆粉体制备方法
• 图3：氧化锆水热法制备流程
• 图4：纳米复合氧化锆的应用
• 图5：苹果手机背板变化图
• 图6：陶瓷背板相对于玻璃材料的外观差异
• 图7：陶瓷材料的无屏蔽性可实现无限充电
• 图8：金属手机背板的去屏蔽方法
• 图9：不同手机厂商相继推出陶瓷后盖手机
• 图10：氧化锆陶瓷手机背板生产工艺图
• 图11：IDC预计未来手机市场放货量
• 图12：氧化锆市场空间预测
• 图13：氧化锆粉末粒径分布均匀将是产品制程关键
• 图14：氧化锆粉末筛选标准
• 图15：Apple Watch和华米手环Amazifit
• 图16：iPhone5之后指纹识别逐渐普及
• 图17：2015-2020年中国指纹识别模组需求及预测
• 图18：盖板方案价格下降逐渐普及
• 图19：氧化锆陶瓷材料在牙齿修复中的应用
• 图20：氧化锆齿科材料产业链
• 图21：全球人口老龄化变化趋势
• 图22：金属牙齿效果图
• 图23：氧化锆陶瓷牙齿效果图
• 图24：国内人均可支配收入变化
• 图25：2015—2020年全球假牙市场规模预测

表格目录

• 表1：水热法是制备纳米复合氧化锆的最优方法
• 表2：氧化锆陶瓷兼顾金属和玻璃材料优势
• 表3：在智能穿戴领域氧化锆陶瓷市场空间测算
• 表4：氧化锆盖板材料性能优越
• 表5：盖板用氧化锆市场空间测算
• 表6：不同齿科材料的性能对比

分析师信息

• 王剑雨：首席分析师，中国人民大学经济学博士，曾工作于综合开发研究院（中国深圳）、粤海控股集团有限公司。
• 郭敏：资深分析师，同济大学材料学硕士，5年基础化工和新材料行业研究经验。
• 周航：高级分析师，华南理工大学管理学硕士，工学学士，2014年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

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