20241111-国富期货-_早间看点_SPPOMA马棕11月前5日产量减17__USDA下调美豆单产至51.7蒲_英亩低于预期_12页

文档内容总结

一、隔夜行情

主要观点：

• 马棕油价格显著上涨，但隔夜涨跌幅未提供。
• 布伦特与美原油价格均出现下跌，其中布伦特跌幅较小。
• 美豆价格小幅上涨，而美豆粕价格微幅上涨，美豆油价格显著上涨。

二、现货行情

DCE棕榈油

DCE豆油

DCE豆粕

大豆压榨CNF升贴水

主要观点：

• 棕榈油现货价格在华北、华东、华南地区均高于基差。
• 豆油现货价格在山东、江苏、广州地区出现不同程度的基差变化。
• 豆粕现货价格在多个地区出现负基差，且基差隔日变化较大。
• 大豆压榨CNF升贴水整体稳定，但阿根廷数据缺失。

三、国际供需

1. SPPOMA数据

• 马来西亚棕榈油单产减少17.5%，出油率增加0.2%，产量减少16.63%。

2. GAPKI预测

• 预计印尼2024年毛棕榈油产量为4800万吨，出口为2800万吨；2025年产量为5000万吨，出口为2720万吨，国内消费为2736万吨。

3. Mistry预测

• 马来西亚2024年棕榈油产量将高于预测，印尼产量与去年持平；预计2024/2025年度植物油供应增加300万吨，需求增加650万吨；2025年马来西亚棕榈油价格预计在950-1050美元/吨。

4. Julian McGill预测

• 马来西亚产量预计恢复，印尼产量将下降100多万吨；预计2025年马来西亚棕榈油价格在950-1050美元/吨，印尼毛棕榈油FOB价预计在2024年底前达到1000美元/吨。

5. Thomas Mielke预测

• 全球植物油供应增长预计在2024年10月至2025年9月期间放缓至160万吨，2023/24年度为880万吨；印尼产量预计下降250万吨，2025年将实现良好复苏。

6. CFTC持仓报告

• CBOT大豆多头持仓增加，空头持仓也增加；豆油多头持仓增加，空头持仓减少；豆粕多头持仓增加，空头持仓大幅增加。

7. USDA数据

• 2024/2025年度美豆产量预期为44.61亿蒲，低于市场预期；单产预期为51.7蒲/英亩，低于10月预期；期末库存预期为4.7亿蒲，低于市场预期。

主要观点：

• 马来西亚棕榈油产量减少，印尼产量与去年持平，全球植物油供应增长放缓。
• 美豆产量预期下调，影响全球大豆供应，全球大豆期末库存下调。

四、国内供需

1. 豆油成交

• 11月8日豆油成交17700吨，棕榈油成交1130吨，总成交18830吨，环比减少2170吨。

2. 豆粕成交

• 全国主要油厂豆粕成交6.2万吨，环比减少30.78万吨；开机率上升至56.03%。

3. 大豆压榨量

• 第45周（11月2日至11月8日）油厂大豆实际压榨量186.34万吨，开机率为53%。

4. 养殖利润

• 自繁自养生猪养殖利润为盈利263.75元/头，外购仔猪养殖利润为亏损54.15元/头。

主要观点：

• 国内油脂市场成交减少，开机率上升。
• 大豆压榨量增加，但豆粕成交减少。
• 养殖利润波动，自繁自养生猪盈利，外购仔猪亏损。

五、宏观要闻

国际要闻

1. 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为73，高于预期。
2. 特朗普气候和环境过渡团队考虑将美国环保署总部迁出华盛顿，并进行重大改革，包括再次退出《巴黎协定》。
3. 美国能源部购买240万桶石油以补充战略石油储备。

国内要闻

1. 美元/人民币报7.1433，人民币升值。
2. 中国央行净回笼资金，对房地产贷款余额同比下降。
3. 国家统计局数据显示，全国居民消费价格同比上涨0.3%，工业生产者价格同比下降。
4. 中国乘用车市场销量增长，新能源车市场增长显著。

主要观点：

• 消费者信心指数上升，但特朗普政策可能影响环保政策。
• 人民币升值，央行净回笼资金。
• 房地产贷款余额下降，但工业生产者价格下降。
• 乘用车市场增长，新能源车增长显著。

六、重点资讯解析

马来西亚棕榈油供需数据

• 9月期末库存增长6.94%，产量减少3.80%，出口略增，进口大幅减少。
• 消费大幅低于预期，导致马棕累库，对价格有压制作用，但印度买需和印尼B40计划仍提供支撑。

USDA11月供需报告

• 美豆单产下调至51.7蒲/英亩，产量下调至44.61亿蒲，期末库存下调至4.7亿蒲。
• 全球大豆期末库存下调至1.3174亿吨，低于市场预期，全球供应边际缩紧。

主要观点：

• 马棕油累库，对价格有压制作用，但印度买需和印尼B40计划支撑价格。
• 美豆产量和单产下调，影响全球供应，全球大豆库存减少。

七、资金流向

11月8日资金净流入

• 期货市场净流入58.05亿元，其中商品期货净流入49.43亿元（农产品净流入5.28亿元，化工净流入25.12亿元，黑色系净流入8.37亿元，金属净流入10.65亿元）；股指期货净流入8.62亿元。

主要观点：

• 商品期货资金净流入，农产品和化工板块为主要流入来源。
• 股指期货资金净流入，市场整体资金流动向好。

八、套利跟踪

价差情况

• 1-5盘面价差：M 2501-2505
• OI 2501-2505
• RM 2501-2505
• Y2501-P2501
• OI 2501-Y 2501
• M 2501-RM 2501
• ￥2505-P2505
• ￥2505-M2505

主要观点：

• 不同品种价差波动，提供套利机会。
• 套利交易需关注价差变化及市场动态。

九、风险提示

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