20201019-东兴证券-首席观点_新冠疫苗定价信息逐步明确_千亿市场机会逐步开启_9页_829kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是一份由东兴证券多个首席分析师撰写的行业研究报告，涵盖医药、社服、化工、银行、食品饮料、非银、交运、电新、计算机、策略等多行业分析，重点聚焦于新冠疫情相关产业、四季度市场展望、政策变化及行业投资机会。

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医药行业分析

核心内容

• 新冠疫苗定价机制：国产疫苗定价逐步明确，参考浙江省疾控价格，单人份价格在400-800元之间，而国外市场如墨西哥和马来西亚均价约100-150元人民币。
• 市场前景：结合国内外市场，预计新冠疫苗将成为千亿级别的大品种。
• 研发进展：全球新冠疫苗研发进入最后阶段，辉瑞&Biontech已完成2.8万例双针接种试验，有望10月底验证效力。国产灭活苗已有3家企业公布1/2期数据，三期临床也在海外快速推进。
• 重点推荐企业：
  • 华兰生物（血液制品和流感疫苗龙头）
  • 沃森生物（mRNA新冠疫苗研发领先）
  • 华大基因（试剂到检测全产业平台）
  • 润达医疗（核酸实验室检测服务）
  • 亿帆医药（原料药产业链升级）

风险提示

• 新冠疫苗研发的不确定性
• 原料药价格波动风险
• 海外对出口试剂监管的不确定性

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社服行业分析

核心内容

• 三季报业绩复苏：双节带动餐饮、酒店、珠宝板块复苏，四季度关注低估值标的。
• 市场恢复预期：国内酒店市场预计2021年恢复至以往同期水平，头部企业通过多元化品牌战略提升竞争力。
• 餐饮业恢复：8月餐饮业恢复超九成，9月有望基本恢复至去年同期水平，但复苏呈现两极分化。
• 黄金珠宝需求释放：婚庆需求叠加“国庆”和“双十一”等节日因素，珠宝消费需求有望集中释放。
• 重点推荐赛道：
  • 免税
  • 教育培训
  • 化妆品

风险提示

• 疫情控制超预期
• 经济增速下行
• 超预期政策

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化工行业分析

核心内容

• 行业景气度提升：下游需求改善，新增产能壁垒提高，部分化工品价格趋势性上涨。
• 新材料发展：大炼化烯烃产能密集投产，推动新材料产业崛起，包括电子化工材料和先进材料。
• 重点推荐企业：具有技术优势的龙头企业，如东方电缆、日月股份等。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 国产替代进度低于预期

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银行与非银行业分析

核心内容

• 金融创新：监管层释放全面推进注册制信号，深圳在特区40年时点获得更多创新权限，科创板、创业板改革、数字货币、金融科技等领域有望突破。
• 证券行业机遇：注册制改革将带来更大业务规模和盈利空间，提升市场信心和板块估值。
• 重点推荐标的：关注具有核心竞争力的证券公司。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策风险
• 市场风险
• 流动性风险

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交运行业分析

核心内容

• 航司与机场运力变化：冬春航季国内航线供给大幅增长，三大航增长超15%，春秋航空增长达55%以上。
• 市场影响：国内航线供给增长对票价形成压力，但国际航线恢复仍是业绩常态化的关键。
• 重点区域变化：浦东、白云机场国内时刻大幅增长，首都机场则因转场国内时刻减少，但大兴机场增长超200%。

风险提示

• 宏观经济增速下行
• 海外疫情持续时间超预期
• 政策的不确定性

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电新行业分析

核心内容

• 风电发展加速：2020年1~8月风电累计投资额同比增长1.45倍，新增并网量连续两个月大幅增长。
• 政策支持：国家能源局正在编制“十四五”可再生能源发展规划，推动风电规模化发展。
• 市场预期：全年新增并网有望维持在36GW，建议关注细分领域龙头如东方电缆、日月股份。

风险提示

• 风电建设进度及相关上市公司主业经营或不达预期

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计算机行业分析

核心内容

• 信息安全行业增长：预计未来五年信息安全市场保持20%以上增长，云安全、零信任等新领域成增长亮点。
• 重点推荐企业：启明星辰、绿盟科技、深信服、奇安信、安恒信息、山石网科等。
• 新项目进展：三六零中标苏州城市安全大脑项目，金额超2.6亿；南洋股份剥离传统业务，专注信息安全。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 宏观经济发展不及预期
• 重大政策出现变化

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策略分析

核心内容

• 四季度市场展望：估值驱动行情趋冷，经济修复和盈利改善成为新驱动力。
• 行业配置建议：
  • 主线一：顺周期景气度向好的周期行业（机械、建材、汽车、化工）
  • 主线二：估值安全边际高的金融行业（银行、保险、地产）
  • 主线三：具有远期成长预期的“真成长”行业（光伏、新能源汽车、白酒）

风险提示

• 行业景气度不达预期
• 宏观经济超预期波动
• 疫情发展超预期

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其他重要信息

• 分析师承诺：报告观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，与薪酬无直接关联。
• 免责声明：报告仅供投资者决策参考，不构成投资建议，内容基于公开资料，不保证准确性和完整性。
• 行业评级体系：明确公司与行业投资评级标准，以沪深300指数为基准。
• 东兴证券研究所联系方式：
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F