20180820-申万宏源-定增市场周报_解禁资金创单周新高_新增项目显著增加_13页_841kb

定增市场周报总结 2018.08.13-2018.08.19

核心内容

2018年8月13日至19日，定增市场表现活跃，实际募资金额大幅增长。受雷鸣科化募资204亿元的影响，上周定增项目实际募资金额合计326.1亿元，环比增长15.6倍。本周（8月20日-8月26日）即将有30宗定增项目首次解禁，解禁资金合计451.4亿元，环比上涨223%，达到年初以来单周高位。

主要观点

• 募资情况：上周定增募资金额显著上升，其中竞价项目仅1宗，募资3.97亿元；定价项目5宗，其中创新股份折价率高达43.76%，为上周最高。
• 解禁收益：本周即将解禁的竞价项目浮动收益率均值为-10.37%，但部分项目表现突出，如胜宏科技浮动绝对收益达24.87%，而智云股份遭遇严重破发，浮动绝对收益率为-48.14%。
• 倒挂率：截至8月20日，已过会和已获批的正常待审项目为118宗，发行价/底价倒挂项目26宗，倒挂家数占比降至22.03%，但整体平均倒挂率升至30.39%。
• 项目修订与终止：同有科技和浩物股份对定增预案进行了调整，分别调减标的资产作价和触发价格调整机制；刚泰控股和晨鸣纸业则终止了部分定增项目。

关键信息

2.1 上周传媒、食品饮料解禁规模居前

• 上周14家上市公司涉及定增项目解禁，合计解禁资金139.75亿元，环比上涨78.10%。
• 解禁资金量前三行业为传媒（29.23亿元）、食品饮料（27.62亿元）、房地产（17.91亿元）。

2.2 竞价解禁收益上升显著，机械设备领先

• 竞价项目解禁绝对收益率均值和超额收益率分别上升至10.86%和19.35%。
• 机械设备行业解禁收益率最高，分别为79%和87%。

2.3 本周即将解禁定增浮动收益

• 本周30宗定增项目解禁，解禁资金451.4亿元。
• 竞价项目9宗，其中胜宏科技浮动绝对收益最高为24.87%，信维通信和西藏珠峰分别为定价项目中浮动绝对收益最高的460.27%和251.11%。
• 有6宗竞价项目遭遇浮动破发，智云股份破发最为严重，浮动绝对收益率为-48.14%。

3.1 同有科技调减标的资产作价，浩物股份触发价格调整机制

• 同有科技调减标的资产作价10.77%，同时募集配套资金亦调减10.77%。
• 浩物股份因股价下跌触发价格调整机制，发行价下调5.07%，发行股份数调增5.34%。

3.2 刚泰控股终止大股东资产注入，晨鸣纸业拟终止约37亿元项目融资

• 刚泰控股因交易对方流动性危机、标的资产盈利未达预期及宏观经济因素，终止筹划本次重组。
• 晨鸣纸业因再融资政策法规、资本市场环境等因素变化，拟终止约37亿元定增项目。

4. 部分定增项目概览及点评

• 美尚生态：公司已获5亿元PPP项目专项债批复，定增募资15.5亿元用于多个项目，增强资金实力。
• 项目亮点：在手订单充足，资产负债率较低；收购成都魔力百聚，加码“智慧园林”；矿山修复市场前景广阔。
• 风险提示：工程进度、工程回款、应收账款和存货上升、业务拓展不及预期、商誉减值等风险。

总结

本周定增市场表现强劲，解禁资金规模创单周新高，但竞价项目整体收益表现分化，部分项目遭遇破发。同时，部分公司对定增预案进行了调整，另有两家公司终止了定增项目。美尚生态作为重点点评对象，其定增项目在增强资金实力和拓展业务方面具有明显优势，但亦需关注潜在风险。整体来看，定增市场在政策和市场环境变化下呈现活跃但不确定性较高的态势。