20171114-申万宏源-定增市场周报_28宗项目集体拿批文_东旭蓝天底价调增至13.40元_13页_1mb

定增市场周报总结（2017.11.06-2017.11.12）

核心内容概览

本周定增市场呈现以下特点：

• 本周共有28宗项目获得证监会批文，过审倒挂项目数量减少14宗至56宗，倒挂率占比下降至20.44%。
• 上周新增定增预案9宗，其中竞价项目5宗，证监会批准28宗，发审委通过6宗。
• 本周即将解禁的定增资金规模为182.64亿元，环比上升16.3%，其中搜于特解禁规模最大，达25.29亿元。
• 本周竞价项目平均浮动收益率为-5.19%，定价项目平均浮动收益率为204.02%，跨境通浮动收益率高达768.31%。
• 东旭蓝天将发行底价调增13.56%至13.40元，募资总额不变，发行数量减少11.94%。

主要观点

1. 定增市场发行概况

• 上周新增定增预案9宗，证监会批准28宗，发审委通过6宗。
• 上周共有14宗定增项目上市公告，募资总额环比下降76.83%至209.66亿元。
• 竞价项目数量环比减少3宗，募资总额环比下降78.07%，平均折价率降至5.61%。
• 定价项目平均折价率由15.53%降至9.18%，其中8宗折价发行，最高折价率达47.7%。

2. 解禁收益分析

• 上周共有11宗项目解禁，其中竞价项目6宗，解禁资金总规模119.84亿元，环比下降11.67%。
• 竞价项目解禁收益率均值为-16.29%，最低为佳讯飞鸿-32.34%。
• 定价项目解禁收益率均值为93.36%，最高为和而泰396.08%。
• 本周即将解禁项目14宗，合计资金182.64亿元，其中竞价项目搜于特解禁规模最高，为25.29亿元。
• 本周竞价项目中，6宗出现倒挂，浮动收益率均值为-5.19%，项目融资的欧菲光浮动收益率最高，为61.70%；配套融资的安妮股份浮动收益率最低，为-36.68%。
• 定价项目浮动收益率均为正，整体均值为204.02%，其中跨境通浮动收益率高达768.31%。

3. 定增进程概览

• 上周新增预案9宗，其中竞价项目5宗，定价项目4宗。
• 证监会批准28宗项目，环比增加13宗；发审委通过6宗，环比减少8宗。
• 上周已过会股价倒挂项目3宗，倒挂家数占比20.44%，环比下降4.38个百分点。
• 平均倒挂率由前周12.9%升至13.6%，其中14家倒挂率扩大，42家倒挂率收缩。
• 通信、汽车、建筑装饰行业平均倒挂率较高。

4. 项目调整与终止

• 上周共有5宗项目对定增预案的关键要素进行修改，其中东旭蓝天发行底价调增13.56%至13.40元，募资总额不变，发行数量减少11.94%。
• 老白干酒因利润分配方案实施，发行价调减0.72%，发行数量调增0.72%。
• 国光电器、博深工具分别调减募集配套资金总额的4%、2.58%。
• 中国武夷因非公开发行股东大会决议即将逾期失效，决定终止2016年度非公开发行股票事项，折价率为71.78%。

关键信息

定增项目投向及亮点

1. 江山化工

   • 募资用途：为收购浙江交工99.99%股权的配套融资，拟募资13.34亿元用于施工机械装备升级更新购置项目。
   • 项目亮点：（1）提升公司盈利能力，浙江交工是浙江省内龙头型路桥施工企业；（2）看好公司聚碳酸酯产品实现进口替代；（3）风险提示：标的公司承诺业绩无法达标、智能物流需求下降。

2. 桐昆股份

   • 募资用途：拟募资不超过10亿元，用于年产30万吨功能性纤维项目、年产20万吨多孔扁平舒感纤维技改项目、引进全自动智能化包装流水线建设项目。
   • 项目亮点：（1）完成“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局；（2）产品规格齐全，市占率世界第一；（3）看好公司在炼化-聚酯全产业链的持续布局和增长潜力；（4）风险提示：化纤行业周期性波动、原材料和产品价格波动、产业链延伸不达预期。

其他项目信息

• 楚天科技：募资总额5.6亿元，发行前10个交易日累计涨幅-1.55%，折价率11.9%。
• 上海电气：募资总额30亿元，发行价等于底价，收盘价相对底价溢价4.7%。
• 海鸥卫浴：募资总额4.04亿元，发行价等于底价，收盘价相对底价溢价10.1%。
• 天富能源：募资总额16.93亿元，折价率6.1%。
• 五洋科技：募资总额2.00亿元，折价率-17.5%。
• 经纬电材：募资总额5.32亿元，折价率4.3%。
• 北化股份：募资总额9.85亿元，折价率47.7%。

行业分布与定增目的

• 过审倒挂定增项目行业分布：通信、汽车、建筑装饰等行业平均倒挂率较高。
• 定增目的分布：主要为项目融资和融资收购其他资产。

风险提示

• 标的公司承诺业绩无法达标。
• 行业周期性波动。
• 原材料和产品价格波动。
• 产业链延伸和拓展不达预期。
• 智能物流需求下降。

研究支持与联系信息

• 证券分析师：彭文玉、林瑾
• 研究支持：彭文玉
• 联系人：庄杨，电话：(8621)23297818×7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶，电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com
  • 北京：李丹，电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com
  • 深圳：胡洁云，电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com

法律声明

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