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中国石油（601857）2023年三季报点评：提质增效，再创历史同期最好业绩

业绩概况
2023前三季度，公司实现营业收入同比略降7%，归母净利润同比增长10%，扣非净利润同比增4%。其中，Q3单季度归母净利润和扣非净利润分别同比增长21%和18%，环比显著改善。

业务驱动因素

1. 增储上产
   油气当量产量同比增51%，原油产量增43%，可销售天然气量同比增61%。油气单位操作成本显著下降41美元/桶。
2. 炼油转型
   加工原油同比增165%，汽油、煤油、柴油产量大幅增长194%，化工产品商品量增长112%。
3. 销售与贸易
   成品油销量同比增长134%，尤其国内销量增长172%；天然气销量增长19%，国内销量增长55%。

财务预测
维持2023-2025年归母净利润预测：1746亿、1772亿、1851亿元，同比增速分别为17%、1%、4%。对应PE分别为75、74、70倍（A股现价）。

风险提示
地缘政治风险、宏观经济波动、成品油需求复苏不及预期。

投资评级
维持“买入”评级。