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公司点评报告·轻工行业总结

核心内容

公司名称：裕同科技 (002831.SZ)
发布日期：2022年12月22日
分析师：陈柏儒
评级：推荐

业绩表现

• 2022年年度业绩预告：预计实现归母净利润 14.24~16.28亿元，同比增长 40%~60%；扣非净利润 14.98~16.8亿元，同比增长 65%~85%；EPS 1.54~1.76元/股。
• 第四季度表现：归母净利润 4.05~6.08亿元，同比增长 16%~74%；扣非净利润 4.21~6.02亿元，同比增长 30%~86%。

主要观点

1. 核心主业逆势扩张：

   • 公司在老客户市场份额提升，同时拓展新客户和新市场，实现收入稳健增长。
   • 智能工厂建设与精细化运营管理显著提升了生产效率和盈利能力。

2. 业务拓展稳步推进：

   • 公司在消费电子包装领域持续增长，同时积极拓展环保、烟酒、化妆品等包装业务。
   • 成功收购仁禾智能和华宝利电子，未来有望实现产业协同，受益于VR/AR、智能穿戴和智能家居等新兴产品的普及。

3. 包装纸价格下行，盈利有望改善：

   • 包装纸价格持续下降，瓦楞纸、箱板纸及白卡纸价格分别较年初下降 16.09%、9.66%、10.92%。
   • 预计未来包装纸价格将维持低位，白卡纸新增产能可能进一步压制价格，公司有望从中受益。

4. 盈利预测：

   • 2022~2024年EPS分别为 1.64元/股、1.97元/股、2.39元/股。
   • 对应PE分别为 19X、16X、13X，显示估值持续下降，成长性显著。

关键财务数据（单位：百万元）

财务比率分析

投资建议

• 公司在3C业务领域表现稳健，多元化布局加速发展。
• 数字化产业链与智能工厂建设持续推动效率提升。
• 未来成长性显著，预计2022~2024年EPS稳步增长，PE持续下降，具备长期投资价值。
• 维持“推荐”评级，未来6~12个月公司股价有望超越行业平均回报 20%及以上。

风险提示

• 经济增长不及预期的风险。
• 市场竞争加剧的风险。

联系方式

• 分析师：陈柏儒
• 分析师登记编码：S0130521080001
• 分析师邮箱：chenbairu_yj@chinastock.com.cn
• 分析师电话：010-80926000

机构联系

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn