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山西证券·2021年12月金股总结

核心内容概述

2021年12月，山西证券对A股市场进行了策略分析，认为市场整体趋势性上行空间有限，但结构性行情依然存在。在宏观经济稳中向好、政策支持和行业轮动的背景下，重点推荐了具有行业优势、估值合理、成长性较强的个股。同时，提醒投资者注意多方面的风险因素，包括疫情反复、政策变化、经济数据下滑、中美关系紧张等。

主要观点

1. 市场整体判断

   • 基本面下行压力存在，但宏观资金面相对宽裕，情绪面偏谨慎。
   • 系统性风险与整体性机会不大，结构性行情值得关注。

2. 行业配置建议

   • 重点布局新能源车中上游、光伏、高端装备制造、半导体、军工等具备长期增长潜力的行业。
   • 适当左侧布局通信、家用电器、医药、券商等低估值、慢修复板块。

金股组合及推荐理由

行业分析与推荐逻辑

房地产

• 行业观点：房地产行业面临政策和融资压力，但央企背景企业销售表现较好，未来两年业绩增长潜力大。
• 推荐理由：招商蛇口作为行业龙头，央企背景为其提供稳定融资渠道，具备长期投资价值。

医药生物

• 行业观点：创新药和医疗外包服务（CDMO/CRO）行业持续向好，疫苗等细分领域景气度高。
• 推荐理由：智飞生物在新冠疫苗领域表现突出，常规疫苗接种恢复，业绩有望持续增长。

采掘（煤炭）

• 行业观点：煤炭价格受政策压制，但行业长期盈利中枢稳定，估值处于低位。
• 推荐理由：中国神华具备全产业链优势，受益于碳中和政策，业绩表现优异。

机械设备（商用餐饮设备）

• 行业观点：全球商用餐饮设备市场增长潜力大，行业将逐步恢复。
• 推荐理由：银都股份具备品牌与价格双重优势，海外渠道拓展和产品多样化将推动业绩增长。

家用电器

• 行业观点：上游面板价格下行，行业景气度有望回升。
• 推荐理由：海信视像受益于大尺寸、全面屏、人工智能电视的市场趋势。

轻工制造

• 行业观点：家具、文具、造纸包装等板块受益于消费复苏和政策支持。
• 推荐理由：中顺洁柔成本压力缓解，高端产品占比提升，业绩有望改善。

汽车

• 行业观点：芯片供应逐步缓解，新能源车销量持续走高，整车及产业链值得关注。
• 推荐理由：当升科技和中鼎股份分别在新能源材料和汽车智能化领域具备竞争力。

化工

• 行业观点：碳中和背景下，新能源材料和氢能源行业迎来发展机遇。
• 推荐理由：天赐材料在电解液和电池回收领域布局完善，具备较强成长性。

风险提示

• 新冠病毒新毒株扩大传播
• 国内疫情多点散发影响服务业和消费修复
• 行业监管政策变化
• 国内经济数据大幅下滑
• 中美摩擦再度升级
• 国内宏观政策力度不达预期
• 宏观流动性大幅收紧
• 美联储超预期收紧货币政策
• 疫苗接种进度不达预期

分析师承诺与特别声明

• 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具研究报告。
• 本报告不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需谨慎决策。
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