20240529-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_2页_1mb

固定收益市场每日评论

日期：2024年5月29日

市场动态

• 信用债表现：

  • 新发行CMINLE'27债券收益率提高9个基点，QDJZWD'27保持稳定。亚洲投资级（Asian IG）债券收益率普遍收窄1-3个基点，购入资金增多。
  • 永隆绿色债券（USD200mn, 3年期）定价收益率7.9%，购债气氛良好。

• 高收益市场观点（HY）：

  • LGFV债券表现清淡，国企（SOE）永续债较为活跃。
  • 联想（LENOVO）离岸债发行（USD2bn，3年期）有正面信用效应，但估值吸引力一般。
  • 中资地产政策松绑：广州和深圳下调首付比例和贷款利率，助力购房需求。

• 外资动向：

  • 新西兰央行行长及官员致辞引发市场关注；标普指数微涨。
  • 外国机构资金配置活跃，如安本、摩根大通等操作普遍集中在优质债券上。

• 主要新闻：

  • 钦藤（HRINTH）减持金融租赁股权，资金流动性提升，或推动债回购计划。
  • 联想发行债权支持沙特市场扩张，股价与债券因折价较高有潜在估值空间。

策略与建议

• 交易建议：

  • 城投债、地产相关债整体表现稳健；外资偏好沙特主权基金等低风险机构债。
  • 避免对高波动区域债券的追高，但建议关注流动性较好低估值品种，如银行债。

• 风险提示：

  • 中资地产库存仍高，个别公司（如莱坊、新加坡地产）动态需跟踪。
  • 中央政策未完全释放信号，未来北京楼市调整仍需关注资金风险。

财务分析与未来计划

• 华融（HRINTH）：

  • 股权交易预计带来17亿人民币资金，可能用于回购长达日期、低现金价格债券，对财务结构具有支撑作用。
  • 债券利率大涨后，投资人看空情绪疲软，待观察认购情况。

• 联想3年期CP（Convertible Notes）获沙特全资子公司购入，支撑再融资能力。

新发债券信息

• 新发行债券：
  • CMInternational租赁发美元债（5亿美元，6.1%，SOFR+76），房企绿债（1011评级，高收益率）需求强劲。

法律披露

• 分析师对涉及债券的市场观点无利益关系，对于证券未来收益存在不可预测因素。