20230603-华安证券-债市技术面周报（6月第1周）_农商行大幅加仓10Y政金债_12页_1mb

证券研究报告总结：农商行大幅加仓10Y政金债——债市技术面周报（6月第1周）

本周综述

杠杆率与资金面

• 银行间市场杠杆率升至10938%。
• 资金面：银行系资金融出高位上行，主要资金融入方为基金及理财产品；理财类净融入小幅增加至0.54万亿元。

久期与收益曲线

• 利率债久期中位数升至28年，显示机构显著拉长久期。
• 各期限收益率普遍下行，以中端最为明显；周期性分位点持续下移，短端分位点降至23%，3Y分位点降至12%。

期限利差

• 短端品种利差升至中高分位区间，如国债中，1Y-DR007息差升至81%分位点；期限利差总体小幅上行，尤其是7Y-5Y利差上升。

机构交易动态

• 大行、股份行等机构减持利率债，偏爱增配政金债及超短融；
• 农商行调转头寸，由正转负减配政金债，但对7-10年政金债需求上升；
• 基金净买入政金债与短期品种；
• 理财类及保险机构策略调整。

分券种成交总结

• 利率债、信用债与同业存单整体成交量下探；
• 11类机构中8类净买入，但农商行抛售政金债，资金流向呈分化趋势。

风险提示

• 模型误差、流动性风险、市场波动性隐含或发生变化。

重要声明：分析师颜子琦、杨佩霖均无利益冲突，报告数据来源于CFETS与Wind，仅供参考。