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沪铅周度报告（2025/05/06）

一、宏观面

1. 海外市场：美联储5月会议维持利率不变预期，首次降息可能推迟至7月。4月美国非农就业新增177万人，高于预期。
2. 国内市场：制造业PMI回落至49%，低于前值，显示经济复苏乏力。

二、产业面

1. 供应端：原生铅炼厂开工率回升，但再生铅因原料短缺出现减产。废铅酸电池价格小幅上涨，但回收商货源有限，部分炼厂因成本压力停产，整体开工率下降。
2. 需求端：当前处于消费淡季，节前备库水平较低，铅价面临需求支撑不足的压力。
3. 库存变化：4月30日，LME铅库存265600吨，环比减少1675吨；上期所铅库存38675吨，环比增加277吨。

三、技术面

1. 小时级：期价跌破震荡区间，显示短期承压。
2. 日级和周级：价格小幅回落，技术指标偏弱。

四、后市展望

1. 综合分析：需求疲软与高成本压力叠加，短期内铅价或维持窄幅震荡偏弱走势。
2. 关键因素：供应端部分企稳但再生铅仍存压力，需求端淡季效应持续，库存变化对价格影响有限。

图1：沪铅小时K线图（来源：文华财经）
图2：沪铅日K线图（来源：文华财经）

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