20210712-建信期货-黑色产业链策略周报_20页_3mb

黑色品种研究团队总结

团队成员

• 研究员：肖维

  • 联系电话：021-60635725
  • 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3011551
  • 投资咨询证书号：Z0011422

• 研究员：翟贺攀

  • 联系电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 投资咨询证书号：Z0014484

• 联系人：吴凯航

  • 联系电话：021-60635735
  • 邮箱：wukh@ccbfutures.com

黑色品种策略推荐

单边策略

标的	最新价格	目标点位	策略方向	主导因素
RB2110	5428	——	震荡偏强	7月后需求减弱+原材料成本上升+钢材成本支撑
HC2110	5795	——	震荡偏强	7月后需求减弱+原材料成本上升+钢材成本支撑
I2109	1163	——	震荡偏弱	粗钢限产+发货量增加+下游需求减少+政策保供稳价
J2109	2494.5	——	震荡偏弱	进口增加+粗钢限产+下游需求减少+政策保供稳价
JM2109	1856.5	——	震荡偏弱	进口增加+粗钢限产+下游需求减少+政策保供稳价

跨期套利

标的	最新价格	目标点位	策略方向	主导因素
RB10-01	35	26	看空	近月合约受政策影响大，远月合约受益于限产
I09-01	124	——	——	——

跨品种套利

标的	最新价格	目标点位	策略方向	主导因素
RB/I	4.6672	——	——	——
HC-RB	367	——	——	——

单边逻辑依据

• RB2110、HC2110震荡偏强

  • 原因：国常会转向支持实体经济，货币政策大幅转向可能性小，中下游企业需逐步消化成本上升压力。碳排放交易市场启动，减少行政干预，对电力、钢铁等行业煤炭、焦炭需求形成抑制，但钢材价格由成本回落而有所转弱，仍维持震荡偏强趋势。
  • 建议：待回调后尝试阶段性买入套保或投资。

• I2109、J2109、JM2109震荡偏弱

  • 原因：粗钢产量调控形成市场看空预期，原料价格下跌，铁水产量环比减少，下游需求减少向上传递。同时，进口增加、废钢利用率提升、环保限产等因素抑制需求。
  • 建议：建议逢高做空。

跨期逻辑依据

• RB10-01看空
  • 原因：近月合约受保供稳价政策影响较大，远月合约将受益于秋冬季限产。
  • 建议：看空策略。

一、钢材基本面分析

价格走势

• 螺纹钢和热卷现货价格环比上涨100-210元/吨。
• 图1：螺纹钢现货价格
• 图2：热卷现货价格

高炉开工与粗钢产量

• 全国247家钢厂高炉开工率回升20.32个百分点至78.26%。
• 粗钢日均产量回升4.99个百分点至86%。
• 图3：高炉开工率
• 图4：产能利用率

短流程与长流程生产

• 长流程螺纹钢周产量下降8.95万吨，短流程周产量上升0.83万吨。
• 长流程产能利用率下降2.47%至82.42%，短流程产能利用率上升0.88%至48.93%。
• 图5：螺纹钢长短流程周产量
• 图6：螺纹钢长短流程产能利用率

钢材五大品种产量与库存

• 螺纹钢、热卷周产量环比下降，库存有所减少。
• 图7：五大品种周产量
• 图8：钢厂库存

钢材社会库存

• 螺纹钢社会库存连续4周回升，热卷社会库存连续7周回升。
• 图9：螺纹钢社会库存
• 图10：热卷社会库存

成交与盘面利润

• 建筑钢材成交量震荡上升，螺纹钢盘面利润环比上升408.45元/吨至1019.95元/吨。
• 图15：建筑钢材成交量
• 图16：螺纹钢盘面利润

期现基差

• 螺纹钢基差由-46元/吨扩大至-164元/吨，预计后市基差将震荡收窄。
• 图21：螺纹钢期现基差
• 图22：热卷期现基差

二、结论及建议

• 螺纹钢、热卷：震荡走强阶段，预计后市钢材价格将由成本回落而有所转弱，但不改震荡偏强趋势。建议待回调后尝试阶段性买入套保或投资。

三、铁矿基本面分析

价格与价差

• 铁矿石现货价格基本稳定，高低品位价差维持高位。
• 图1：普氏铁矿石价格指数
• 图2：青岛港铁矿石价格

期现基差

• 铁矿石基差震荡扩宽，预计后市将震荡收窄。
• 图5：铁矿石期现基差
• 图6：螺纹钢期现基差

产量与发货

• 四大矿山发货量回升，港口库存增加。
• 图7：四大矿山产量
• 图8：四大矿山发货量

库存与疏港量

• 港口库存增加，钢厂库存上升，疏港量增加。
• 图9：港口铁矿石库存与疏港量
• 图10：钢厂库存可用天数

国内矿产量与开工率

• 国内矿开工率下降，产量暂未更新。
• 图11：国内铁矿石产量
• 图12：国内矿山开工率

生铁与粗钢产量

• 铁水产量回升，但未恢复至七一前水平。
• 图13：生铁、粗钢日均产量
• 图14：日均铁水产量

四、结论及建议

• 铁矿石：预计后市震荡走弱，建议逢高做空。

五、煤焦基本面分析

现货价格

• 焦煤多数地区提涨，焦炭价格无变化。
• 图1：炼焦煤现货价格
• 图2：焦炭现货价格

焦炭利润

• 焦企平均利润下降45元/吨至682元/吨。
• 图3：独立焦企平均利润
• 图4：独立焦企利润变化

产量与产能利用率

• 焦煤、焦炭产量及产能利用率回升。
• 图5：焦煤产量
• 图6：洗煤厂产能利用率
• 图7：焦炭产量与产能利用率（焦企）
• 图8：焦炭产量与产能利用率（钢厂）

库存情况

• 炼焦煤钢厂库存减少，港口库存增加；焦炭各方库存均增加。
• 图9：炼焦煤库存
• 图10：焦炭库存

进出口数据

• 炼焦煤净进口下降30%，焦炭净出口下降24.32%。
• 图11：炼焦煤进出口
• 图12：焦炭进出口

生铁与粗钢产量

• 铁水产量回升，但未恢复至七一前水平。
• 图13：生铁、粗钢日均产量
• 图14：日均铁水产量

六、结论及建议

• 煤焦：预计后市震荡走弱，建议逢高做空。

七、建信期货研投中心

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  • 宏观金融研究团队：021-60635548
  • 有色金属研究团队：021-60635534
  • 黑色金属研究团队：021-60635536
  • 石油化工研究团队：021-60635538
  • 农业产品研究团队：021-60635532
  • 量化策略研究团队：021-60635526

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