20250924-东亚期货-黑色产业链日报_14页_3mb

黑色产业链日报摘要

• 2025年09月24日
• 免责声明：本报告基于已公开信息，不对准确性作保证，仅供参考，法律责任免责声明适用。

钢材市场分析

钢材市场当前基本面偏弱，限制反弹空间，但原料成本支撑和宏观预期缓下行节奏，短期呈现震荡行情。价格数据显示螺纹钢和热卷期货合约收盘价小幅波动，基差季节性变化稳定。主要区域现货价格如上海、北京等库存略有缓解。螺纹钢与铁矿比值维持在4附近，显示供需相对稳定。后市需警惕负反馈压力，预计短期震荡为主，趋势不强。

铁矿市场分析

铁矿石短期受政策不及预期影响，投机情绪可能回落，回归基本面交易。发货量恢复至中高水平，钢厂节前补库需求紧平衡，需求端利润略修复。海外接单支撑价格，降息后市场更关注供需基本面，预计价格震荡运行，无强势趋势。

煤焦市场分析

焦煤现货止跌反弹，但节前三轮焦炭提降全面落地，利润收缩。供应端焦煤库存改善，但钢材高库存拖累，弱现实限制价格反弹高度。政策“反内卷”仍是焦点，需关注矿山检查和需求启动。焦煤期货月差为负，期限结构未明显改善，预期价格受宏观情绪和需求影响，波动预计加大。

铁合金市场分析

铁合金期限结构逐步改善，部分合约转贴水，利好短期上涨，但原料焦煤期限结构未改善，升水加深。市场交易强预期弱现实，铁合金价格接近成本线，下跌空间有限。产量数据稳健，但需求未充分释放，价格可能维持震荡，受供应端收缩预期支撑。

纯碱市场分析

纯碱中长期供应压力持续，远兴二期点火试车进入阶段，库存高位限制涨幅。现货刚需企稳，部分区域如华北、华南价格稳定，出口好于预期缓解压力。纯碱供需双弱，月差拉大显示成本支撑不足，盈利模型显示波动性增加。

玻璃市场分析

玻璃上中游库存高位，需求疲弱，供应端日熔量稳定在11.6万吨附近，产能利用率高。现货市场弱平衡到弱过剩，玻璃期货价格无明确趋势，近期产销率分化，沙河地区略有改善。建议关注政策和煤价走势，中长期需警惕库存累积和需求恢复情况。

总体展望

当前黑色产业链多数品种呈现震荡格局，政策不确定性和宏观预期影响显著。建议投资者关注供需边际变化、进口利润和政策动态，短期避免追涨杀跌，中长期需防范基本面转弱风险。