20230820-东吴证券-苏美达-600710.SH-2023年半年报点评_归母净利同增13_柴油发电机_造船业务高景气_4页_490kb

苏美达（600710）2023年半年度报告总结

业绩概况

• 2023年上半年实现营业收入合计64504亿元，同比下滑15.81%；归母净利润512亿元，同比增长130.3%；扣非归母净利润430亿元，同比增长259%。
• Q2单季归母净利润259亿元，同比增长895%。

分业务亮点

1. 柴油发电机组：单机毛利率达145.4%，同比增长10.2个百分点；国内市场新签订单超75亿元，受益于“东数西算”等政策。
2. 造船业务：
   • 订单情况：截至H1末在手订单57艘，其中皇冠63PLUS船型订单47艘，订单覆盖至2026年。
   • 经营情况：交付船舶9艘，新签16艘；主要成本为钢材，钢价下行有望改善利润率。
3. 产业链板块：毛利率15.87%，同比提升1.15个百分点；订单及业绩增长主要来自柴油发电、造船等领域。

外延扩张

• 加速海外布局：上半年进出口总额57亿美元，其中“一带一路”沿线国家占比47%。
• 新签多个清洁能源项目，包括菲律宾光伏工程、塔利姆风电站等，推动大环保和清洁能源业务稳健增长。

核心财务

• 总毛利率达48.0%，同比提升9.0个百分点。
• 预计2023-2025年归母净利润为10.17亿、11.74亿、13亿元，对应P/E分别为8倍、7倍、8倍。

投资建议

• 增持评级：维持盈利预测，看好订单及利润率提升趋势。
• 驱动因素：柴油发电与造船高景气、海外战略拓展。

风险提示

• 宏观经济波动、大宗品价格波动、汇率变动及航运运价下滑。