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期货高升水，鸡蛋不宜过分看高

核心内容

本文主要分析了鸡蛋期货与现货之间的价差问题，并对鸡蛋市场未来走势进行了预测。核心观点认为，尽管短期鸡蛋现货价格可能因需求增加而略偏强，但当前期货价格大幅升水，且下半年蛋鸡存栏将有所增加，因此期货上方空间有限，建议关注五一备货结束后逢高沽空的机会。

主要观点

1. 蛋鸡存栏或增加

• 存栏现状：2月份以来，蛋鸡存栏因养殖成本高导致亏损及对下半年行情看多，部分规模企业有强制换羽操作。3月份蛋鸡存栏小幅回升。
• 数据支持：全国蛋鸡总存栏量为13.2亿只，环比增加0.99%，同比减少8.27%；在产蛋鸡存栏为11.03亿只，环比增加0.18%，同比减少5.37%。
• 补栏趋势：3、4月份补栏情绪明显增加，预计下半年存栏将小幅上升。

2. 淘鸡量偏少，价格维持高位

• 淘汰情况：适龄老鸡仍偏少，养殖户淘汰意愿不强，导致淘汰鸡供应量下降。
• 价格因素：淘鸡价格维持高位，主要由于淘汰供应减少及大肉食价格偏高对淘鸡价格的带动。
• 数据支持：3月份淘汰鸡数量为7189万只，环比增加87.65%，同比增加74.74%。

3. 鸡蛋库存继续下降

• 库存变化：上周因“三月三”需求拉动，销区市场走货加快，产区蛋价上涨，刺激终端采购。
• 存储难度：随着气温升高、南方湿度增加，鸡蛋存储难度加大，贸易商参市心态谨慎，维持低库存。

4. 五一临近，需求短期增加

• 需求趋势：目前市场处于传统购销淡季，但随着气温回暖，鸡蛋走货加快。
• 节日影响：五一假期临近，预计节日消费将有所增加，鸡蛋购销活跃度提升。
• 中期展望：尽管短期需求有所改善，但中期需求仍未见明显好转。

关键信息

• 期货与现货价差：当前鸡蛋期货大幅升水于现货，对盘面压制较强。
• 市场建议：建议投资者关注五一备货结束后逢高沽空的机会。
• 数据来源：天下粮仓、卓创资讯、Wind等。

图表说明

• 图1：全国鸡蛋价格分年度对比（单位：元/斤）
• 图2：鸡蛋主力JD2109合约走势（日线）（单位：元/500千克）
• 图3：期货5-9价差（单位：元/500千克）
• 图4：中国在产蛋鸡月度存栏量（单位：亿只）
• 图5：全国鸡苗销量（单位：万羽）
• 图6：160样本企业蛋鸡淘汰量及淘汰日龄对比（单位：万只）
• 图7：全国淘汰鸡价格与淘汰日龄对比图（单位：天）
• 图8：鸡蛋库存天数对比（单位：天）
• 图9：鸡蛋流通环节库存天数对比（单位：天）
• 图10：国内蛋鸡养殖利润（单位：元/只）
• 图11：蛋鸡高峰期产蛋率分年度对比图（单位：%）

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