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宏观研究：政策推动加量提质，聚焦当下重点问题——政治局会议点评

核心事件

2024年4月30日中共中央政治局会议召开，分析当前经济形势，研究经济工作，决定7月召开二十届三中全会。会议强调了经济运行中的积极因素增多，坚持乘势而上，避免前紧后松。

宏观经济形势与政策基调

• 经济开局良好：一季度经济实现良好开局，政策总基调仍为“稳中求进”，持续推进高质量发展。
• 政策重点：二季度将继续助力经济稳增长、扩内需，落实设备更新和消费品以旧换新方案，同时应对有效需求不足、企业经营压力较大、国内循环不畅、外部环境复杂等问题。
• 经济基本特征：尽管存在挑战，但不改变经济运行向好的基本特征。

政策方向与重点领域

• 深化改革：
  • 科技体制改革：推动科技创新，加快产业创新。
  • 财税与社会体制改革：养老、户籍等社会信息系统改革，财税体制改革为现代化提供制度保障。
• 新质生产力：
  • 因地制宜发展：各地需发展自身优势产业。
  • 资本市场支持：通过风险资本投资支持新质生产力发展。
• 财政政策：
  • 加快财政投放节奏，二季度超长期特别国债有望发行，专项债发行提速。
• 货币政策：
  • 降准降息预期：在政策工具范围内灵活运用利率和存款准备金率，降准配合债券供给。
  • 结构性工具发力：压降设备更新、新质生产力相关实体融资成本。
• 房地产政策：
  • 推动地产去库存，构建新模式，因城施策，放宽限购，促进刚需和改善需求，缓解房企资金链压力。
• 地方政府债务：
  • 深化化债方案，压降高风险省市债务，严控城投新增债务，推动地方基建投资分化。

投资建议与风险因素

• 股票市场：政策聚焦经济问题，有望带来利好，关注流动性与价格指标的改善。
• 债市预期：
  • 供给压力提前交易，降准降息预期下短期利率下行，但市场情绪波动加大。
  • 长期受经济向好支撑，存在一定压力。
• 风险因素：
  • 政策执行不及预期，海外政策变化、经济走弱对出口的影响。