政策点评：9月政治局会议聚焦经济，应如何理解？-240926-招商证券-11页_519kb

政策会议要点解读

中共中央政治局9月26日召开会议，分析当前经济形势并部署下一步经济工作。会议显示我国经济政策的转向和政策力度的加大，对投资有以下启示：

政策转向与经济增量

• 会议明确规定政策基调为“主动作为、加力推出增量政策”，并制定了“努力完成全年经济社会发展目标任务”，表达出强烈保增长意愿。

• 财政政策方面，期待更多增量政策出台，重点做好超长期特别国债资金和专项债的落实，加强逆周期调节。

• 货币政策方面，随着美联储降息落地，央行政策空间增大，预计将推出更多结构性工具，提效加力，支持经济企稳。

房地产政策转向

• 首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，明确调整住房限购政策，并降低存量房贷利率。

• 政策强调“严控商品房增量，优化存量，盘活闲置土地”，推进“白名单”项目融资。

资本市场提振

• 会议强调资本市场的政策支持力度空前，明确并购重组、公募基金改革、保护中小投资者为重心。

内需与消费拉动

• 提出将促消费与惠民生结合，刺激中低收入群体消费，培育新型业态，扩大内需。

• 汽车、家电等行业受益于以旧换新政策，消费服务板块预计将有增长。

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关键受益行业

根据会议精神，行业重点受益方向包括：

1. 消费服务领域

   • 竞争格局缓和、供给偏紧的行业，如食品加工、酒类；
   • 汽车、家电、商贸零售等行业将受益于“以旧换新”持续推广。

2. 新质生产力

   • 制造业尤其是高新技术装备、电池、新能源汽车、消费电子等；
   • 政府资金支持下，高端制造业将继续投资增长。

3. 房地产产业链

   • 房地产、工业金属、工程机械等相关配套行业受政策影响值得关注。

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风险提示

• 政策执行不及预期；
• 事件性风险包括外部环境超预期收紧；
• 房地产市场、消费增长等数据不确定性。

相关内容参考报告：

• 2024年7月政治局会议简评；
• 2024年政府工作报告点评。

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