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沥青市场分析总结（2025年3月25日）

核心内容概览

本报告对2025年3月25日沥青市场的行情进行了分析，主要从期货价格走势、现货市场表现、库存变化及市场趋势强度等方面展开，结合原油价格波动与区域供需差异，综合评估当前沥青市场的运行态势。

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一、期货市场表现

1. 价格走势

• BU2504合约：昨日收盘价为3,579元/吨，上涨1.02%；夜盘收盘价为3,608元/吨，上涨0.81%。
• BU2505合约：昨日收盘价为3,581元/吨，上涨1.10%；夜盘收盘价为3,611元/吨，上涨0.84%。
• 整体趋势：沥青期货价格震荡反弹，显示市场对后市有一定信心，但反弹力度有限。

2. 成交与持仓

• BU2504合约：昨日成交22,172手，环比减少1,607手；持仓14,998手，环比减少3,760手。
• BU2505合约：昨日成交23,718手，环比增加4,331手；持仓24,138手，环比减少1,617手。
• 全市场持仓：沥青全市场总持仓为90,130手，未发生变化。

3. 价差变动

• 基差（山东-04）：昨日为11元/吨，前日为42元/吨，价差回落31元/吨。
• 04-05跨期价差：昨日为**-2元/吨**，前日为1元/吨，价差下降3元/吨。

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二、现货市场表现

1. 区域价格

• 山东批发价：昨日为3,590元/吨，上涨5元/吨；折合盘面价为3,600元/吨，仓库现货折合盘面价为3,718元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,720元/吨，持平；折合盘面价为3,644元/吨，仓库现货折合盘面价为3,682元/吨。

2. 库存变化

• 厂库库存：截至3月24日，国内54家沥青样本厂库库存为95.8万吨，较3月20日减少3.2%。山东地区去库最明显，主要由于天气回暖、终端需求恢复及炼厂合同出货。
• 社会库存：截至3月24日，国内104家社会库库存为178.9万吨，较3月20日增加1.4%。西北地区累库显著，主要因贸易商合同到期入库，但下游需求尚未明显复苏。

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三、市场趋势强度

• 沥青趋势强度：当前为1，表示偏强。
• 趋势强度说明：数值在**-2至2之间，1表示市场整体偏强，但仍需关注需求恢复情况**。

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四、主要观点

1. 价格反弹：沥青期货价格在原油震荡背景下出现反弹，但反弹幅度有限，市场情绪仍偏谨慎。
2. 库存变化：厂库库存减少，显示炼厂出货积极，但社会库存增加，反映终端需求尚未全面回暖。
3. 区域差异：山东地区因天气和需求恢复，库存下降明显；西北地区社会库存持续累库，需警惕供应过剩风险。
4. 原油影响：原油价格震荡反复，对沥青价格形成一定支撑，但上涨动力不足。

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五、关键信息

• 国内沥青周度总产量：45.9万吨，环比下降0.9%，同比下降17.0%。
• 1-3月累计产量：752.7万吨，同比下降1.3%。
• 厂库库存：95.8万吨，较3月20日减少3.2%。
• 社会库存：178.9万吨，较3月20日增加1.4%。
• 趋势强度：当前为1，市场整体偏强，但需关注需求恢复与库存压力。

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六、风险提示

• 原油价格波动可能对沥青价格产生较大影响。
• 社会库存持续增加，可能对价格形成下行压力。
• 区域供需差异明显，需关注区域市场动态。
• 市场趋势仍需进一步观察终端需求复苏情况。

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