20260128-国投证券_香港_-软件与互联网行业动态分析_关注AI模型及产品迭代驱动的投资机会_4页_944kb

2026年1月28日行业动态分析总结

核心内容

2026年1月，全球AI行业呈现快速发展的态势，大模型的token调用量持续增长，尤其是国内大模型公司如阿里、DeepSeek、MiniMax、智谱等近期均有显著的产品与技术更新，推动了token调用量的提升。与此同时，海外云服务商如微软、亚马逊、Alphabet也相继上调了核心产品价格，反映出AI算力需求的强劲增长。此外，OpenAI和Anthropic的收入增长显著，分别达到200亿美元和预计180亿美元，显示AI技术商业化正加速推进。

主要观点

• 大模型应用加速落地：AI模型在C端和B端的应用正在加快，用户规模和使用时长持续上升，竞争加剧。
• 模型更新推动token调用量增长：近期多家大模型公司发布新版本或功能更新，显著提升了token调用量。
• 云服务商价格上调：海外云服务商如微软、亚马逊、Alphabet均上调了弹性算力和存储价格，主要受硬件成本上升及AI算力需求增加影响。
• AI商业化潜力提升：国内互联网公司如阿里巴巴、腾讯、快手等在AI应用落地方面具备较强的商业化潜力，尤其在2B2C Agent产品方面。

关键信息

大模型token调用量增长情况

• 全球趋势：1月前3周，全球token日均调用量较12月增长26%。
• 国内领先：阿里千问、DeepSeek、MiniMax、智谱等大模型token调用量显著增长，其中阿里千问的Qwen3-Max-Thinking在权威基准测试中表现优异，可对标GPT-5.2-Thinking、Claude-Opus-4.5、Gemini3Pro等。
• 产品更新驱动：智谱于1月20日开源GLM-4.7-Flash，MiniMax更新Moltbot功能，支持本地运行及多平台兼容。

云服务商价格上调

• 微软、亚马逊、Alphabet：均上调了弹性算力及存储价格，反映AI算力需求强劲。
• 国内阿里云：近期也上调了存储及算力服务价格。

收入增长

• OpenAI：2025年收入超200亿美元，同比增长233%。
• Anthropic：预计2026年收入达180亿美元，较2025年增长3倍；2027年有望增至550亿美元，同比增长2倍。

投资建议

• 推荐关注：具备AI全栈能力的阿里巴巴（9988.HK/BABA.US）、AI应用落地中的互联网平台公司如腾讯（700.HK）、快手（1024.HK），以及模型公司MiniMax（100.HK）和智谱（2513.HK）。
• 主要领域：建议关注AI在B端和C端的加速落地，尤其是模型性能、订阅性价比、用户获取与留存、产品功能迭代及商业化模式的竞争。

风险提示

• 技术迭代快：大模型技术更新迅速，领先优势可能持续时间较短。
• 商业化进展不确定：部分模型公司尚未实现稳定的商业化路径，存在收入不及预期的风险。

估值与财务表现（部分公司）

结论

当前AI行业正处于快速增长阶段，大模型技术更新频繁，token调用量持续攀升，反映出AI应用在B端与C端的广泛渗透。国内大模型公司和互联网平台在技术、产品、生态及商业化方面展现出较强的竞争力，建议重点关注其投资机会。然而，需警惕技术迭代快带来的竞争压力及商业化进展不及预期的风险。