20240714-华泰期货-中国金融系列三_金融总量向下_关注7月货币政策空间_8页_700kb

华泰期货宏观数据研究报告

报告标题

宏观数据：2024年6月金融统计数据

发布日期

2024-07-14

核心观点

1. 总量下行与结构转型
   2024年上半年，社会融资规模增量为181万亿元，同比减少345万亿元，反映金融支持实体经济增长的边际放缓。6月末M2余额同比增速62%，M1同比下降5%，M2-M1剪刀差维持高位，显示实体融资活跃度有所降低。

2. 分项表现与政策影响

   • 资产端：企业信贷、非银信贷等指标增长放缓，境外信贷同比增速回升，显示外部融资部分抵消国内压力。政府债券净融资增长，但财政支出进度滞后。
   • 负债端：全面降准降息预期增强，优化流动性管理，货币政策空间存在。

主要数据表现

1. 资金流动性
   2024年6月社融规模增量累计同比下降；M2同比增长6.2%，M1同比下降0.5个百分点。贷款与存款结构变化体现金融支撑实体经济的结构性调整压力。

2. 财政杠杆
   7月财政预算支出进度低，国债净融资虽处于近五年高位，但政策力度仍不足以带动需求端显著回升。

风险提示

• 宏观经济短期波动可能加大资金流动性风险，需关注政策效果与外部环境变化对金融市场的影响。
• 上游价格快速上涨可能影响货币政策走向，需警惕通胀风险。

附录

• 附录1至附录3分别提供对实体经济、人民币存款贷款、以及社会融资规模的详细统计数据。

免责声明
本报告信息来源于中国人民银行等公开数据，报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身判断进行决策，风险自担。