20230511-国元证券-烟花难冷_4月金融数据印象_2页_700kb

报告聚焦2023年4月金融数据，人民币贷款同比偏稳且有季节性因素，贷款结构变化显著：房地产销售和按揭贷款增速回落，出现负增长；企业贷款持续强劲，中长期增长率超18%。社融存量同比增速保持10%，持平前值，但结构上政府融资放缓，非标融资提速至五年新高。整体宏观环境为宽货币宽信用并存，预计社融和贷款将继续增长。投资层面，利率下行导致资金转向更高收益资产，现有经济形势下股票机会有限，风险偏好低，债券被视为更优选择。