20240714-国泰期货-尿素_需求环比或改善_但总量压力仍在_震荡格局_8页_1mb

尿素市场分析总结（2024年7月14日）

核心内容概述

2024年7月中旬，尿素市场整体呈现震荡格局，国际与国内市场价格存在阶段性背离。国内需求在追肥期和秋季复合肥原料采购预期下或有环比改善，但出口政策收紧及供应总量压力限制了价格的持续上涨空间。中长期来看，市场仍面临供应过剩的压力。

主要观点

国际市场动态

• 价格震荡：7月12日，埃及、中东、巴西等地区尿素价格分别为373美元/吨、345美元/吨、360美元/吨。
• 印度采购：印度IPL尿素进口采购计划最晚船期为8月27日，共收到19家供货商报价，总计325.41万吨，最低到岸价为东海岸365美元/吨、西海岸350.5美元/吨。
• 出口受限：本轮印标未有中国企业参与，出口政策仍偏紧，导致国际价格与国内价格出现阶段性背离。

国内市场动态

• 现货价格小幅下调：7月14日报价显示，天庆、临沂、东平等地区尿素价格分别下调至2210元/吨、2270元/吨、2220元/吨，心连心农业价格稳定在2230元/吨。
• 需求结构：当前采购以中原及苏皖地区追肥刚需为主，秋季复合肥原料采购将逐步启动，但需求分散，难以形成持续性支撑。
• 库存增加：截至7月10日，国内尿素企业总库存量为24.90万吨，较上周增加1.80万吨，环比增长7.79%。
• 开工率提升：7月12日尿素行业开工率为83.43%，较去年同期提升7.61个百分点。

关键信息

供应端

• 日产量稳定：7月12日行业日产18.07万吨，较上一工作日略有减少，但较去年同期增加2.01万吨。
• 下周供应预期：预计下周尿素日产将维持在17.5万-18.5万吨区间。
• 成本与利润：不同工艺（如气流床、固定床、天然气）尿素的理论成本与利润有所波动，反映市场对成本端的关注。

需求端

• 农业需求：农业需求端仍以追肥直施为主，秋季复合肥原料采购预期增强，但整体需求仍偏弱。
• 复合肥开工率：复合肥开工率数据反映下游对尿素的需求尚未完全启动。
• 订单预收天数：尿素生产企业订单预收天数显示需求端仍存在一定的不确定性。

期货市场展望

• 价格震荡：本周五尿素期货价格回调，市场整体投机情绪有限，预计期货价格以区间震荡为主。
• 估值区间：静态基本面估值为2050-2200元/吨。
• 支撑与压力：下方有交割区域追肥期补库支撑，上方有出口趋严的政策性压力。
• 趋势判断：短期需求改善或对价格形成支撑，但难以形成趋势性上涨，中长期仍以供应压力为主导。

风险提示

• 宏观冲击：全球经济形势变化可能对尿素市场产生影响。
• 地缘政治：国际局势变化可能引发短期供需错配。
• 能源价格波动：国际能源价格大幅波动可能影响尿素生产成本。

图表分析要点

• 价差分析：尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵等氮肥品种的价差显示其在替代品中的竞争力。
• 区域价差：江苏与山东、东北与山东等地价差反映区域供需差异。
• 利润与成本：不同工艺尿素的理论利润和成本变化显示市场对成本端的敏感度。

结论

尿素市场短期内因追肥需求和复合肥原料采购预期可能有所改善，但出口政策趋严和供应总量压力仍制约价格走势。整体市场预计维持震荡格局，中长期来看，供应过剩仍是主要矛盾。投资者需关注政策变化、国际能源价格波动及地缘政治事件对市场的潜在影响。